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Sberbank将依据俄罗斯新数字资产法于12月推出链下加密货币交易系统

2026-07-26 17:33:12
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俄罗斯联邦储蓄银行正在构建的加密货币基础设施,与市场上大多数交易所在的开放、无需许可的网络截然不同。 据相关报道,这家俄罗斯最大的银行计划在12月1日前推出数字托管系统和加密货币交易平台,该系统将绝大多数交易保持在链下,由银行自身控制存款、提款和转账钱包。这是一个刻意的举措,旨在受监管的加密框架内重塑传统金融的轨道,这与支撑全球现货市场的去中心化托管模式形成鲜明对比。 俄罗斯联邦储蓄银行的系统将在内部账本上记录客户所有权,这意味着在大多数情况下,交易和结算不会触及公共区块链。这种架构使银行能够全面掌握资金流动,简化向监管机构的报告,并限制对开放网络上受制裁机构追踪的跨境转移的暴露。对于俄罗斯政府而言,权衡显而易见:控制权优于最初定义这一资产类别的去信任原则。 时机与俄罗斯新加密制度 该项目嵌入了一个立法序列,几乎不给市场结构调整时间。俄罗斯的新数字资产框架将于9月1日生效,首次引入受监管加密操作的法律基础。但包括交易所和托管机构在内的中介机构全面许可制度要到2027年7月才会强制执行。这留下了近两年的窗口期,在此期间,俄罗斯联邦储蓄银行可以在较宽松的过渡监管下运营,同时将自己确立为国内主导的流动性场所。 目前没有其他俄罗斯金融机构公开披露如此规模的计划。如果俄罗斯联邦储蓄银行在12月顺利部署,它将在竞争对手甚至通过许可阶段之前就占据大部分国内流量。近期美国银行试图破坏重大加密立法努力,凸显了不同司法管辖区内的国家关联银行行为差异之大。美国大型银行仍在努力削弱加密市场结构法案,而俄罗斯联邦储蓄银行正在为平行系统构建基础设施。 孤立的俄罗斯加密市场意味着什么 链下模式造成了明显的流动性孤岛。在俄罗斯联邦储蓄银行托管中持有的资产,如果不通过该银行的轨道,就无法自由转移到外部自托管钱包或外国交易所。对于俄罗斯用户而言,这可能意味着在受保护的系统内实现更快的结算和更低的对冲方风险,但代价是脱离全球市场深度和该银行订单簿之外的价格发现。这引发了疑问:以卢布计价的估值是否会与币安或Kraken上的价格保持一致,还是会出现本地溢价。 这种设计也给后来与俄罗斯联邦储蓄银行网络交互的任何国际公司带来了合规复杂性。该基础设施出现之际,代币化现实世界资产正在其他地方迅速扩展。在Ondo和摩根大通等公司的结算实验推动下,机构代币化市场刚刚在链上突破200亿美元。这些网络假定了一定程度的互操作性,而中央封闭系统无法提供这一点。 目前尚不确定的是,该司法管辖区将如何对待稳定币——报告对此未提及。纯粹以卢布计价的加密账簿,与离岸的美元挂钩流动性池相比,吸引力有限。如果没有明确路径与主要稳定币进行结算整合,俄罗斯联邦储蓄银行的环境可能成为一个封闭回路,适用于国内支付,但无法以可用形式进行对冲或贸易融资。12月的推出将可能揭示该银行是否打算接入任何外部流动性来源,还是完全保持封闭。

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