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Galaxy发现长期比特币持有者出现重大转变

2026-07-27 18:13:33

长期持有者抛售潮终结：比特币市场供应格局迎来关键转折

过去两年间，最早期的比特币持有者通过定期出售部分持仓来活跃市场。然而，这一动态已在近期戛然而止。今年第二季度，那些源自网络早期阶段的最古老钱包几乎停止了比特币的转移。Galaxy链上数据揭示的这种前所未有的抛售压力放缓，可能改变市场平衡。在这份平静背后，一种传统指标仍难以反映的周期转变或许正在酝酿。

关键要点

● 第二季度休眠比特币的移动量创下自2022年第三季度以来的最低水平。
● 代币销毁天数指标证实了长期持有币种转移量的大幅下降。
● 根据Galaxy研究主管亚历克斯·索恩的观点，早期比特币持有者（"OG获利了结"）的抛售浪潮在经过两年的分布期（2024-2025年）后终于平息。
● 这些长期卖家的退场减少了交易所可用的BTC供应量，为持续的需求提供了坚实的支撑基础。

第二季度历史代币活跃度急剧下降

当比特币争夺战可能在68,000美元附近展开时，第二季度以无可争议的统计指标收尾，挑战了技术分析师的确定性。账本研究揭示了两个主要的事实信号：

● 接近四年低点：根据Galaxy研究主管亚历克斯·索恩发布的数据，第二季度休眠比特币的移动量降至自2022年第三季度以来的最低记录。
● 代币销毁天数下降：分析指标"代币销毁天数"（对长期持有单位赋予更高数学权重）在同一时期显示出严格相似的收缩。

要理解这些指标的覆盖范围，必须回顾这些基准指标的底层机制。追踪休眠币和计算代币销毁天数，是专家评估长期投资者将储备重新投入流通的强度标准。历史上，任何此类活动的增加都预示着由大型钱包主导的抛售和分布活动的活跃重启。相反，第二季度观察到的暴跌证实了这些古老地址转移的枯竭已在比特币网络上完全实现。

与2017年周期的历史相似性

这种流动性的明显枯竭并非偶然，而是标志着一个特定分布周期的明确结束。亚历克斯·索恩解释称，先前观察到的活动峰值直接由"OG获利了结"驱动，描述了早期投资者实现资本收益的明确策略。这位Galaxy分析师还强调，这种行为动态重现了2017年比特币牛市期间观察到的类似模式。在2024年和2025年全年维持持续抛售压力后，这些区块链资深人士显然已完成其套利阶段，并暂时结束了其头寸的平仓。

长期投资者阶层内部态度的这种转变，反映了他们时间视野的变化。通过停止向二级市场流出资金，长期持有者做出了明确选择：保留而非即时变现。与2017年周期的直接比较表明，从主动分布到纯粹持有的这种转变，通常预示着激烈清算浪潮的结束，让位于一个大型钱包稳定其持仓并拒绝以当前价格出售其代币的阶段。

对比特币市场未来的重大影响

长期鲸鱼抛售的停止，通过机械地限制流动资产数量，深刻改变了整体金融等式。通过拒绝将其历史储备重新注入交易平台，这些主要参与者制造了强大的供应冲击。立即可用于购买的比特币供应变得稀缺，这使得市场不必持续吸收在现货市场上重新引入的成千上万枚代币。这种保留提供了基本的资本支撑基础，因为它消除了由原始实体大规模抛售导致价格急剧下跌的威胁。

这种新格局将主动权重新分配给新买家以及机构参与者。在先行者不再出售的背景下，即使是零售需求或交易所交易基金的最小增长，也会面临更窄的供应壁垒，这可以放大价格的上涨响应。这种旧供应的枯竭起到了净化过滤器的作用，使比特币的轨迹摆脱了由老牌玩家获利了结引起的波动过度。

虽然休眠代币的放缓本身并不能保证立即的看涨复苏，但它消除了一个迄今一直拖累市场的系统性风险因素。现在，投资者需要权衡这些结构性数据与周围宏观经济的各种不确定性。在新进入者的持续积累和历史鲸鱼重新陷入被动之间，比特币市场似乎正在进入一个成熟阶段，在这个阶段，老玩家的耐心可能再次成为未来发展的催化剂。

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