美联储研究揭示部分美国人对风险的不同认知_新闻

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美联储研究揭示部分美国人对风险的不同认知

2026-08-25 01:06:34

美联储存放研究报告：加密货币投资者的独特行为

本月，克利夫兰联邦储备银行发布了一份关于美国投资者行为的工作论文，揭示了一些令人震惊的发现。7月14日，该行克利夫兰总部发布了一篇由贝尔纳多·坎迪亚、迈克尔·韦伯、奥利维耶·科伊比翁和尤里·戈罗德尼琴科共同撰写的论文，研究了美国家庭在加密货币投资决策和动机方面，相较于投资其他金融资产的家庭所表现出的差异。

坎迪亚是克利夫兰联邦储备银行研究部门的研究经济学家。韦伯是普渡大学和柏林ESMT的金融学教授。科伊比翁是得克萨斯大学奥斯汀分校的经济学教授，并隶属于美国国家经济研究局。戈罗德尼琴科同样也是加利福尼亚大学伯克利分校的经济学教授，并同样隶属于美国国家经济研究局。

持有者行为表明加密货币是一种独特资产

这篇题为《你也玩加密货币吗？家庭金融中的加密货币》的论文指出，根据对约2.5万个美国家庭进行的重复大规模调查，加密货币是一种独特的金融资产。在引言中，论文提到了埃隆·马斯克对比特币的接纳——“我虽然来晚了，但我是比特币的支持者”——以及沃伦·巴菲特的拒绝——“比特币很可能是老鼠药的平方”。关键在于，这种领先的加密货币极具两极分化，但投资于该资产的人拥有独特的思维方式。

论文揭示，加密货币投资的积极回报吸引了新参与者，进而进一步推高了价格。加密货币投资者往往认为其风险低于非投资者。此外，加密货币持有者预计未来一年平均回报率为22%，而非持有者仅为7%。在加密货币投资者中，对回报和风险的预期比年龄、收入和性别等可观测的人口统计因素显示出更大的差异。相比之下，研究发现在股票和债券等传统资产的投资模式中，人口统计因素要重要得多。

然而，这并不意味着加密货币投资者的人口统计特征完全不重要。与非加密货币持有者相比，加密货币持有者往往更年轻、更偏向男性，且更倾向于自由意志主义。男性拥有加密货币的可能性比女性高出约4个百分点。40岁以下的人拥有加密货币的可能性比60岁以上的人高出13个百分点。富裕家庭比普通家庭更有可能拥有加密货币。

随机实验揭示加密货币投资者的特征

论文还通过一项随机信息实验表明，如果人们获得关于比特币近期表现的信息，这可能会增加他们预期的加密货币配置以及未来的购买行为。例如，研究人员在2025年随机向家庭发送了关于比特币、股票、游戏驿站或通胀的信息。那些收到比特币12个月回报详情的人，将期望的加密货币投资组合配置提高了约2个百分点。未来实际加密货币购买量也增加了约2.5个百分点。

因此，一些家庭在获取与回报相关的信息后受到了购买加密货币的诱惑。然而，那些已经对加密货币持负面看法的人并没有任何积极反应。研究人员得出结论，加密货币投资者对其前景形成了非常不同的看法，而关于其过往回报的新信息可以改变他们的预期和行为。

“在可预见的未来，价格波动将继续成为这种新资产最显著的特征之一。”截至本文撰写时，全球加密货币总市值在过去七天内上涨了近13%，达到了2.42万亿美元。

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