立法僵局下的监管真空:美国加密货币市场面临“三人治理”困境
随着美国国会在通过全面的数字资产市场结构法案上陷入僵局,金融监管机构正加紧努力,试图通过修改规则来加强对加密货币公司及其发行的监管与执法力度。然而,作为两大主要监管机构的证券交易委员会(SEC)和商品期货交易委员会(CFTC),其领导层目前严重人手不足。这导致对价值数万亿美元的加密货币市场的监管决策权,在很大程度上集中在仅三人的手中,其中两人由前总统唐纳德·特朗普提名。
SEC与CFTC的领导层危机
在SEC方面,随着委员海斯特尔·皮尔斯(Hester Peirce)于本月早些时候离职,目前仅剩主席保罗·阿特金斯(Paul Atkins)和前代理主席马克·尤耶达(Mark Uyeda)两名委员留任。而在CFTC,领导层的缺失更为严峻。自2025年12月以来,迈克尔·塞利格(Michael Selig)成为唯一一位经参议院确认的主席兼委员。按照法律规定,这两个机构本应各自拥有五名委员。
这两家机构均提出了旨在替代国会立法的加密货币监管规则提案。SEC于今年8月提出了一项规则,旨在为代币提供“安全港”,使其不被视为“投资合同”;CFTC随后于10月跟进。塞利格表示,该机构将利用其“现有法定权力”,通过对交易所的拟议规则来解决加密货币监管问题。阿特金斯于10月2日补充称,“更多针对加密货币的监管提案即将出台。”
一名SEC委员能否左右加密货币规则?
9月30日,由于委员人数不足,SEC进一步简化了这些监管途径。该机构发布了一项最终规则,并于10月2日生效。SEC表示,此次修订旨在“促进机构规则制定的灵活性和终局性”。根据新规则,在许多情况下,如果仅有两名委员在场,只需一人即可构成法定人数。
《金融时报》专栏作家罗宾·威格尔沃思(Robin Wigglesworth)在10月5日的评论文章中写道:“[……] 现在只剩下两名委员,而且完全有可能其中一人需要回避某项议题(或缺席)。因此,只需一人即可通过适用于美国庞大万亿美元级证券市场的正式规则。”
对此,尤耶达在周日发表于《金融时报》的另一篇评论文章中回应称,尽管只有两名委员且特朗普尚未宣布填补空缺职位的提名名单,但SEC“对其使命的承诺保持不变”。这位政策制定者指出,这项规则变更“澄清了当除一名委员外的所有委员因利益冲突被取消资格时,委员会仍可确立法定人数的情况”。
尤耶达表示:“暗示SEC正在‘仓促修改’其法定人数规则,以便剩余委员‘随心所欲’,这不仅是对虚构反乌托邦政权的夸张比喻,也误导了读者关于委员会为何修订法定人数规则以及此举为何有益的理解。”
未来展望:立法停滞与监管不确定性
截至周二,白宫尚未宣布任何针对SEC和CFTC的提名任命。这意味着在未来数月甚至更长时间内,每家机构的规则制定过程可能仍掌握在一人手中。虽然国会仍有时间在2026年中期选举后与新任期就职前的“跛脚鸭”会期之前,就争议焦点——《数字资产市场清晰度法案》(CLARITY Act)进行投票,但一些专家并不看好议员们能在这一时期推动该立法进程。

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