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Coinbase将于8月26日下架：十种永续期货合约退市，未平仓头寸已结算

2026-08-26 15:19:49

AEVO

Coinbase将于2026年8月26日下架十种永续期货合约。受影响的是基于Memecoin (MEME)、The Sandbox (SAND)、Moonbirds (BIRB)、Blur (BLUR)、Katana (KAT)、SPX6900 (SPX)、Zora (ZORA)、Axie Infinity (AXS)、Gensyn (AI)和LayerZero (ZRO)的合约。任何未自行平仓的头寸，Coinbase将自动结算，结算价格取交易最后一小时的平均价。自行平仓，价格由你决定；等待结算，价格由系统指定。区别仅此而已，而在流动性差的合约上，这关乎真金白银。

此次下架是一系列行动中的一环。六月，Coinbase以同样方式终止了六种永续期货；九月三日，还将有九种合约被下架。因此，这一操作并非孤立事件，而是交易所产品维护的常规部分。任何交易衍生品的人都应事先了解这一流程，而不是在自己的账户上第一次经历时才学习。

Coinbase 8月26日下架：这十种永续期货将消失

根据多家行业媒体一致转载的公告，交易将在十种永续合约中终止。这些无一例外都是来自游戏、NFT、模因币和基础设施领域的较小资产。交易所官方符号下的完整列表为：MEME-PERP、SAND-PERP、BIRB-PERP、BLUR-PERP、KAT-PERP、SPX-PERP、ZORA-PERP、AXS-PERP、AI-PERP和ZRO-PERP。

流动性是决定标准

共同点是流动性。Coinbase将此类行动归因于对交易量、市场质量和监管要求的持续审查。几乎无人交易的合约对交易所来说成本高昂，对投资者来说风险巨大：买卖价差扩大，大额订单会朝着不利于下单者的方向推动价格。

需要说明背景：下架涉及的是期货合约，而非代币本身。具体含义下文将详述。

永续期货解析：永续合约与传统期货有何不同

永续期货，简称永续合约，是一种没有到期日的期货合约，用于押注标的资产价格，而无需持有该资产。传统期货在固定日期到期并结算。永续合约原则上可以无限期运行。

为使永续合约的价格不会偏离现货市场，设有资金费率。资金费率是多空双方之间的定期支付，将合约价格拉向指数价格。如果永续合约价格高于指数，多头向空头支付，反之亦然。

指数价格则是来自多个交易平台的标的资产参考价格。它是衍生品与现货市场之间的桥梁，并且如后文所述，也是下架时结算的基础。关于去中心化平台上的这一机制，我们在相关文章中已有详细描述。

实际操作中有两点需要注意。第一，永续合约带有杠杆，杠杆会放大任何价格波动的双向影响。第二，结果不仅取决于价格，还取决于持续的资金支付，这些支付在数周后会成为一笔独立的成本。

强制结算而非主动卖出：Coinbase如何关闭未平仓头寸

当永续期货被下架时，没有买家接手头寸。交易所终止合约，并向所有参与者贷记或借记计算所得的价值。公告称，暂停后仍处于未平仓状态的所有头寸将自动结算。

这与你自行卖出的区别比听起来更大。在卖出时，你选择时机和订单类型；你可以使用限价单并等待。在强制结算中，这两者都不存在。价格在交易结束时确定，你事后才知道结果。

为何未成交的限价单无法替代平仓

未成交的限价单无法提供保护。只要没有对手方交易，该订单只是停留在订单簿中，并在合约结束时一同失效。只有已成交的订单才能平仓。在下架前的最后几小时，流动性通常会枯竭，因为做市商也会撤离。昨天还合理的限价单，今天可能根本无法触及。

在之前的几轮下架中，Coinbase明确保留提前暂停交易以及自行设定最终结算价格的权利。因此，任何将截止时间拖到最后一刻的人，都是在依赖一个交易所可能随时变动的时刻。

我们在现货市场也见过类似模式：在Kraken的强制清算下架中，交易所也在截止时间过后自行处理了剩余持仓。

按指数结算价格：为何最后60分钟决定结果

最终结算价格不是收盘价，也不是最后成交价。它是交易暂停前60分钟内的平均指数价格。这种设计有其合理原因，也有令人不快的副作用。

合理原因：一小时的均价比单秒的单一价格更难被操纵。尤其是在订单簿稀薄的合约中，收盘价会诱使有人试图操纵最后一根K线。

副作用：均价也会抹平对你有利的波动。如果标的资产在最后半小时内大幅上涨，你只能获得部分收益。这就是为什么强制结算的结果几乎永远不会与你交易结束时屏幕上看到的价格相同。几个百分点的溢价或折扣在杠杆合约中已经是可观金额。

实际操作中，这意味着任何想控制结果的人，都应该在截止日期之前很久就平仓，而不是在最后一小时。因为正是在最后一小时，形成了其他人结算的价格。

许多价格汇成一个数值：强制结算将未平仓头寸转化为单一价格，由最后一小时的指数决定。

资金费率归零：最后一个支付期对你意味着什么

公告中的一个细节在大多数摘要中被忽略了：最后一个支付期的资金费率被设为零。因此，在下架前的最后一段时期，多空双方之间不再有资金流动。

这对原本需要支付的一方来说是松了一口气，而对另一方来说则是损失了一笔流入。但更重要的是，它消除了市场中的一项激励：没有资金支付，在最后阶段就没有理由将合约价格向指数交易。永续合约在最后几小时内可能会比平时更大幅度地偏离指数。

然而，由于结算仍然取决于指数，任何在此阶段交易的人，实际上是在与一个对最终结果毫无决定性的价格进行交易。这是第二个不要将退出时间安排在收盘时的原因。

13:00 UTC还是21:00：为何报道中给出的时间不同

关于具体时间点，不同报道存在差异，这应当公开说明而非掩盖。一些报道称“8月26日大约21:00”，另一些则称13:00 UTC。这两个数字均来自同一份公告。

最可能的解释是时区差异：东亚的21:00对应UTC的13:00。邻近几轮下架的模式也支持这一点。六月那一轮（六种合约）在13:00 UTC左右结束，九月那一轮同样给出13:00 UTC。这无法从现有来源中得到证实；有记录的是日期，而非具体分钟。

对你而言，这有一个明确的结果。重要的是你账户中的信息以及提供商直接发送给你的通知。新闻报道中的时间只是参考，并非承诺。当两个时间相差八小时时，你应该在较早的时间之前平仓，而不是在较晚的时间之前。

Coinbase在德国的期货：谁可以交易这些合约

如果没有欧洲视角，这本是只与美国账户相关的故事。但欧洲视角确实存在：Coinbase于2026年春季将其期货产品扩展至26个欧洲国家的Coinbase Advanced用户，德国明确包含在内。交易所通过自己的帖子宣布了这一步骤，行业媒体也独立进行了报道。

MiFID还是MiCA：哪种监管适用于衍生品

该产品由一家持有塞浦路斯证券监管机构CySEC授权的欧洲公司运营，并通过MiFID II护照在整个欧洲经济区生效。这是本文的关键法律点：此类合约属于MiFID下的金融工具，因此恰好不属于欧洲加密资产监管框架MiCA。任何按授权分类提供商的投资者，都可以在相关指南中找到系统分类。

无法从外部确定这十种合约中的某一种是否在特定账户中实际可交易。产品范围因国家、账户类型和激活状态而异。可靠的答案在您自己账户的合约列表中，而非新闻稿中。

现货仍可交易：下架对SAND、AXS和Blur意味着什么

此时误解代价高昂。下架仅涉及永续合约。代币本身并不会因此从Coinbase或其他平台消失，您钱包中的持仓也不受影响。

任何在现货市场持有SAND、AXS或BLUR的人无需因这个日期而采取任何行动。现货市场下架则不同，因为提现截止日期确实会到来。我们已在相关文章中详细分析了区别。

另一个需要说明的背景（因为时间上巧合）：The Sandbox在8月发生了一起跨链桥事件，与此无关，此后该项目关闭了通往两个网络的桥。我们已在相关文章中描述了该案例。与Coinbase决定之间的关联在现有出版物中未见记载，我们在此也不做构建。

衍生品与税务：为何适用德国所得税法第20条而非持有期规则

对于德国投资者而言，税务分类是永续合约与购买代币之间最重要的区别，且经常被混淆。

远期交易是一种合约，其收益来源于现金结算或可变参考值的价值，而非持有资产。这正是法律所述：根据德国所得税法第20条第2款第1句第3项，通过远期交易获得现金结算或由可变参考值价值决定的金钱或利益的收益，属于资本资产收入。

由此得出三点。第一，适用该法第32d条关于投资收入的单独税率，而非个人税率。第二，这里没有一年持有期：许多人从私人持有的比特币和以太坊中了解的一年后的免税规定，来自不同条款，不适用于远期交易。第三，强制结算在税务上等同于平仓，因为税务上重要的是交易的结束，而非其原因。

附件KAP：没有国内支付代理时该怎么办

对于没有国内支付代理的提供商，没有人自动代扣税款。该收入则需要填写在纳税申报表的附件KAP中，举证责任在您自己。清晰的交易记录在此不是便利，而是申报的基础。哪些工具能干净地评估衍生品头寸，已在相关指南中列出。现货市场强制平仓在税务上的处理方式，我们也在相关文章中说明。

仅有一个方向：下架前不久，头寸通常只能减少，无法再增加。

远期交易亏损抵销：我们今日对法规的独立审视

强制结算往往更多地打击亏损头寸，因为盈利头寸大多自行平仓。这使得远期交易亏损如何处理成为一个重要问题。

cryptoticker.io于2026年8月26日自行完成了此分析。方法：我们从gesetze-im-internet.de（HTTP 200）获取了德国所得税法第20条的官方全文，并逐句统计了第6款。仅审查了该条款的一个规定，即今日发布的版本。

结果：第6款包含五句话。第一句禁止将资本资产亏损与其他类别收入抵销，第二句允许在投资收入内部结转至后续年度，第四句将股票亏损限制在股票收益内，第五句要求提供亏损证明才能抵销。单独的远期交易亏损抵销圈已不再出现，且整个章节中找不到原上限的字符串。

这与自2024年年度税法以来税务门户网站描述的法律状况一致：远期交易单独的亏损抵销圈（每年上限20,000欧元）已被废除，且具有追溯力，适用于所有未决案件。自此，永续合约的亏损可与投资收入一般抵销，而不仅限于同类收益。

此分析未显示的内容也需说明：统计结果并未说明单个提供商如何在其年度税务报表中实施，这是对今日法规文本的快照，不能替代个案中的税务建议。我们审查的是法律条文，而非其对您账户的适用情况。

并非首轮：Coinbase六月已结算六种永续期货

2026年6月24日，Coinbase终止了六种永续合约：Spark (SPK)、Zama (ZAMA)、Gunz (GUN)、Turbo (TURBO)、Moo Deng (MOODENG)和Nomina (NOM)。流程与本次相同。未平仓头寸在暂停时自动结算，结算价格来自前60分钟的平均指数价格。

这种重复对投资者而言才是真正的新闻。一个交易所每季度执行两次的流程是常规操作，而常规操作是可以提前准备的。任何持有较小资产永续期货的人，都应假设下架随时可能发生，并据此选择头寸规模。

下一轮9月3日：Kaspa、POPCAT等九种合约

下一个日期已经确定。根据现有报道，2026年9月3日13:00 UTC，Coinbase将下架另外九种永续期货：Espresso (ESP)、DoubleZero (2Z)、RedStone (RED)、Aevo (AEVO)、Aethir (ATH)、Kaspa (KAS)、Sky (SKY)、Popcat (POPCAT)和Brett (BRETT)。

因此，持有这些合约中任何一种的人，还有整整一周时间，应当利用这段时间，而不是等到截止日期。关于时间安排的那一节也同样适用：您自己账户中的数字比任何报道都重要。

正确解读下架公告：如何识别硬性截止日期

下架通知看起来相似，但含义不同。四点区别可将无害公告与代价高昂的公告区分开来。

第一，结束类型。仅仅是交易结束，还是资产提现的可能性也结束？对于衍生品（如本例），没有东西可提现，头寸以现金结算。而对于现货下架，交易关闭后通常还有单独的提现截止日期，例如最近Bitfinex下架中的提现截止日期。

第二，中间阶段。许多交易所在结束前会切换到一种模式，在该模式下头寸只能减少。错过这一阶段的人，会突然发现自己身处一个无法再建立对冲的账户中。

第三，价格规则。通知中是否说明了平均窗口、收盘价还是交易所的自由裁量权？这决定了你还有多少控制权。

第四，范围。该措施是针对代币还是仅针对其上的一个产品？这一区别几乎总是在标题中被忽略。两个当前现货市场的案例显示了结果可能有多么不同：OKX下架MAJOR和J，以及Binance下架ICX、SCRT和STORJ。

检查Coinbase下架：您的关键要点

今天就看合约列表，而不是看标题。打开您的衍生品账户，检查是否持有这十种头寸之一。如果有，请在截止日期之前很久平仓，因为结算价格在最后一小时形成。如果您在查看时也在考虑更换交易平台，可以参考相关市场对比。

了解您提供商的授权。对于欧洲提供商，衍生品在MiFID下的证券授权下运行，而现货交易则受MiCA监管。两者意味着不同的权利和不同的监管。哪个提供商在何种授权下运营，已列在相关指南中。

保留结算记录用于纳税申报。在合约仍可在账户中找到时，下载结算文件和账户对账单。远期交易的收益和亏损属于附件KAP，没有记录就会变成估算。合适的评估工具已在相关指南中列出。

（截至2026年8月26日。本文不构成投资建议。价格和费用结构会变化；购买前请向提供商核实条款。）

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