美国商品期货交易委员会批准新加坡交易所加密永续合约，面向美国机构投资者开放_新闻

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美国商品期货交易委员会批准新加坡交易所加密永续合约，面向美国机构投资者开放

2026-09-10 17:37:08

新加坡交易所获美国商品期货交易委员会授权，向美机构开放比特币与以太坊永续合约

新加坡交易所（SGX）已获得美国商品期货交易委员会（CFTC）的授权，允许美国机构投资者直接访问其比特币和以太坊永续期货产品，从而将现有的加密衍生品订单簿向美国交易公司开放。

自2025年11月推出以来，这些合约已累计交易量达58亿美元。美国客户将通过结算会员接入这些合约，通常入驻流程需要两到四周的时间。此外，SGX计划随后推出定日期的比特币和以太坊期货及期权产品。

监管新规打通合规通道

SGX集团加密衍生品主管KC Lam告诉CoinDesk，此次CFTC的授权是根据第48.10条法规授予的，该法规允许美国机构交易此前无法接触的产品。“根据第48.10条裁决，我们获得了CFTC的授权，向美国机构开放我们的加密产品。以前美国参与者无法交易这些合约，但现在可以了。”Lam表示。

此次批准适用于SGX的比特币永续期货（BTP）和以太坊永续期货（ETP）。这两种产品自2025年11月下旬开始交易，且没有到期日。

第48.10条法规为“外国贸易委员会”（即受CFTC认可的海外交易所）提供了一条路径，使其合格美国参与者能够直接访问其电子交易系统。因此，SGX可以在不创建单独的美国上市产品或将新加坡交易所注册为国内交易所的情况下，使其现有合约和订单簿对符合条件的美国机构开放。

Lam将此授权描述为连接美国传统金融参与者与亚洲流动性池的重要里程碑。他表示，这一监管途径有助于确立加密衍生品作为一种受监管资产类别的地位。

美国市场背景与竞争格局

在美国，受监管的永续期货正逐渐占据一席之地。今年5月，CFTC批准了首个在美国交易所上市的受监管比特币永续合约，为该类型合约打开了国内路径，而此前此类合约主要集中在离岸加密平台。

合格的美国客户随后获得了多条进入市场的渠道。此前报道指出，Kraken于6月通过其受CFTC监管的衍生品业务Bitnomial推出了永续期货，使符合条件的客户能够在现货、保证金和传统期货产品之外，访问永续合约。

相比之下，SGX采取的是不同的路线，即将直接机构接入扩展到已在新加坡市场交易的合约上。自2025年11月推出以来，SGX的比特币和以太坊永续期货累计交易量达58亿美元，约合40万手合约。截至8月，这两类合约的平均日成交量达到1,300手，或1,900万美元。其中，比特币占平均日成交量的83%，占未平仓兴趣额的66%。交易所记录的最繁忙时段成交量为11,500手，名义交易价值达1.45亿美元。

风控机制与传统金融市场接轨

目前，交易员利用SGX的比特币和以太坊合约进行方向性头寸交易和套利策略。部分头寸与宏观经济主题相关，如对货币贬值的担忧；而其他交易员则使用现金持有套利策略，以捕捉不同交易场所之间的资金费率和价格差异。

尽管SGX的合约没有到期日，但其风险管理结构与加密原生交易所常见的永续期货有所不同。SGX采用追加保证金通知机制，要求交易者在持仓低于保证金要求时提供额外抵押品，而不是像加密交易所那样立即通过自动清算系统关闭头寸。

“与加密原生平台不同，后者在剧烈波动时会触发自动清算，我们的传统风险框架使用追加保证金通知和补充抵押品，以防止在市场飙升期间出现非自愿的头寸平仓。”Lam表示。

当杠杆头寸因价格变动出现保证金短缺时，自动清算便会发生。加密交易所可以在不再满足抵押品要求时自动关闭头寸，这一过程可能导致在市场大幅波动期间出现集中的强制卖出或买入行为。

作为其风险结构的另一部分，SGX将交易和清算功能分离。结算会员位于交易所和参与客户之间，充当管理风险的中间层。“通过让充当中间风险缓冲的结算会员路由交易，我们镜像了传统期货和大宗商品市场的成熟基础设施。”Lam说。

此外，SGX不接受稳定币作为其加密永续合约的抵押品。Lam表示排除稳定币是因为它们在市场波动期间可能会失去锚定。SGX的合约转而使用与CoinDesk Indices联合开发的基准指数。SGX集团iEdge Indices负责人Mohit Baheti表示，这些指数是在欧盟基准条例（EU Benchmark Regulation）下管理的。

未来展望：稳步扩展产品线

随着首个比特币合约获得批准，美国受监管的永续产品持续扩张。Kalshi在推出比特币后不久引入了以太坊永续合约，并随后将其产品线扩展至包括Solana永续期货，同时还有其他几种加密合约正在接受监管审查。

SGX计划通过开发定日期的比特币和以太坊期货及期权，超越永续合约的限制。“我们下一步的计划是推出比特币和以太坊的定日期货和期权。”Lam表示。

据Lam称，构建这些产品所需的基础设施是主要的技术工作。一旦该系统运行正常，SGX预计添加其他主要加密货币的过程将变得类似于引入另一种期货合约。“我们计划扩大我们的产品范围，但我们将采取纪律严明、循序渐进的方法。”Lam总结道。

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