美国商品期货交易委员会（CFTC）延长对被动交易软件公司的监管豁免_新闻

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美国商品期货交易委员会（CFTC）延长对被动交易软件公司的监管豁免

2026-09-18 07:11:13

美国商品期货交易委员会扩大对“被动软件”提供商的监管豁免

美国商品期货交易委员会（CFTC）发布了一项不执行立场声明，进一步扩大了对所谓“被动软件”提供商的监管 relief（救济/豁免）。此类实体仅作为用户与CFTC注册的衍生品公司及交易所之间的连接桥梁，而不承担受监管中介的角色。

在周四发布的不执行函中，该机构的市场参与者部门表示，只要符合条件的提供商及其人员满足特定条件——即限制其对用户交易决策的自由裁量权——机构将不会建议对其因未注册为介绍经纪商或关联人士而采取执法行动。此举预计将降低希望将用户链接至受监管场所（包括永续合约和预测市场等衍生品）的加密钱包及其他应用程序的合规摩擦成本。

关键要点

CFTC的不执行立场涵盖那些促进与CFTC注册企业及交易所进行交易、但未触发介绍经纪商或关联人士注册要求的“被动软件”，前提是满足相关条件。
资格认定的核心在于限制提供商的自由裁量权，包括禁止其对用户订单行使判断权。
该指导方针建立在此前针对Phantom Technologies自托管钱包软件发布的救济函基础之上，将该框架扩展至更广泛的被动软件使用场景。
该公告紧随《CLARITY法案》在美国参议院未能推进之后发布，同时CFTC和SEC领导人重申将在现有监管权限下继续推进相关工作。

CFTC授予何种豁免，以及适用对象

周四发布的不执行立场旨在面向那些充当最终用户与受监管衍生品基础设施之间技术桥梁的软件提供商。根据CFTC的说法，如果合格提供商或其人员在促进与CFTC注册实体及交易所的交易时，未涉足需要注册为介绍经纪商或关联人士的中介职能，市场参与者部门将不会建议对其进行执法行动。

豁免的核心在于软件必须保持“被动性”。CFTC的信函指出，资格认定需要满足旨在限制提供商角色的条件——例如，限制软件提供商对用户订单所能施加的自由裁量程度。

这一区分对加密货币产品设计至关重要。许多钱包、链上应用和交易界面都可以配置为将用户路由至受监管的市场平台。如果没有此豁免，提供商可能会面临被认定为实质上从事经纪或咨询活动的风险，即使它们并未保管资产或未手动下达交易指令。

从Phantom钱包软件到更广泛的被动软件规则

新的立场延续了CFTC此前采取的类似方法。今年三月，该机构向Phantom Technologies发放了一封不执行函，涵盖其自托管加密钱包软件，并附加了相关条件。在先前的信函中，Phantom在既定约束条件下获准提供和推广连接用户与注册期货经纪商及交易所的软件，而无需注册为介绍经纪商。

七月，Phantom与Hyperliquid政策中心共同呼吁CFTC提供更广泛保护。他们的请求重点在于保护非托管钱包提供商免受介绍经纪商要求的约束，并澄清当区块链开发人员与受监管衍生品公司利用链上基础设施时，现有规则如何适用。周四的这一举措表明，至少部分上述推理已被采纳：CFTC将某些通过软件中介连接到受监管交易场所的行为，视为不同于受监管的经纪活动。

虽然这些不执行函并非对所有 conceivable（ conceivable 可想象的）集成方式的全面许可，但模式十分清晰：监管机构似乎愿意为那些限制自由裁量权且不以传统意义上充当中介的界面留出合规空间。

《CLARITY法案》受挫后的监管势头

CFTC的这一决定正值《CLARITY法案》在美国参议院未能推进两天后。据原始报道引用， cloture motion（终结辩论动议）获得了49票支持——距离推进辩论所需的60票尚差11票。

投票结束后，CFTC主席Michael Selig和证券交易委员会（SEC）主席Paul Atkins均表示，其机构将继续利用现有权力开展与加密货币相关的监管工作。Selig在X平台上发帖称，CFTC“已锁定目标并准备好推出金融新前沿的规则”。Atkins也表示，SEC将“无论有无立法”采取行动，为数字资产提供监管确定性，相关信息亦通过X平台引用。

周四的行动反映了这种既定的决心。除了CFTC的不执行立场外，据引用的报道，SEC还批准了一项临时豁免，允许符合条件的平台通过获批准的自动做市商和流动性池，促进代币化美股的有限链上交易。

这对加密钱包和衍生品访问意味着什么

对于开发者和运营商而言，操作层面的启示是：如果软件设计使提供商远离自由裁量的交易决策，合规负担可能会减轻。在实际操作中，CFTC的豁免信号表明，只要遵守不执行框架中规定的条件，开发者可以构建面向用户的路由或连接层——可能包括钱包功能或其他应用程序界面——而无需自动承担介绍经纪商的注册义务。

对于交易者和用户而言，下游影响可能是通过熟悉的界面更顺畅地访问受监管的类衍生品产品。如果软件提供商能够更轻松地与CFTC监管下的公司及交易所集成，用户在寻求进入合规场所时将遇到较少的摩擦点——无论这些场所涉及的是永续衍生品还是其他受CFTC监管的市场结构，如预测市场。

尽管如此，这种豁免并非没有界限。CFTC的信函明确指出，资格认定取决于满足“被动”要求，包括对订单自由裁量权的限制。观察人士可能会密切关注未来指导中“被动”一词的解释范围，以及监管机构如何评估那些用户互动模糊了简单路由与主动经纪决策界限的实际产品。

接下来，行业将期待进一步明确这些“被动软件”原则如何适用于不同的架构——特别是随着更多加密应用寻求与受监管衍生品平台集成——同时监测立法者未能推动《CLARITY法案》是否会改变机构制定规则的节奏和方向。

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