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以太坊合并后的挖矿：36%的ETH现已锁定在质押中

2026-11-05 22:58:23

以太坊挖矿已终结：从工作量证明到权益证明的转型与收益指南

自2022年9月15日“合并”（The Merge）以来，以太坊（Ethereum）已不再支持传统的挖矿方式。在这一历史性的转变中，以太坊将其共识机制从工作量证明（Proof of Work, PoW）切换为权益证明（Proof of Stake, PoS）。自此以后，新区块的生成不再依赖图形处理单元（GPU），而是由质押了以太币（ETH）作为抵押品的验证者完成。

对于希望从以太坊中获得持续收入的投资者而言，目前唯一的途径是参与质押（Staking）。若坚持使用硬件进行挖矿，则必须转向其他网络，其中以太坊经典（Ethereum Classic, ETC）是最主要的选择。

这一变化不仅仅是技术层面的注脚。截至2026年11月5日，Validator Queue的数据显示，全网质押的ETH数量约为4440万枚，占总供应量的36%以上。由于新验证者的入队队列长达超过100万枚ETH，新加入者目前需要等待约18天才能开始产生收益。这一需求清晰地揭示了前矿工资本的去向。

本文将详细解析“合并”事件的经过、德国持有者面临的收入选项、在以太坊经典网络上挖矿的电费成本，以及德国税务机关对质押奖励的税务处理方式。

从工作量证明到权益证明：2022年9月15日的以太坊“合并”

工作量证明是一种计算机通过竞争解决加密难题的方法；率先找到有效解决方案的一方有权附加下一个区块并获取奖励。在“合并”之前，以太坊正是以此方式运行。由于其Ethash算法针对显存进行了优化，因此挖矿主要依赖图形卡。

权益证明用 deposited capital（存入的资本）取代了计算能力。验证者将ETH作为保证金锁定，并被随机选中来提议或确认区块。如果验证者行为不端，其部分保证金将被罚没，这一过程称为“惩罚”（Slashing）。

“合并”将原始以太坊区块链与并行运行的信标链（Beacon Chain）连接在一起。根据ethereum.org的解释页面，此举使网络的能源消耗降低了约99.95%，挖矿从此不再是生产有效区块的手段。对于ETH持有者而言，余额没有任何变化：无需采取任何行动，所有硬币仍可在钱包中访问。

以太坊矿工的命运

截至2022年9月14日用于计算以太坊区块的图形卡，一夜之间失去了收入来源。部分算力迁移到了其他工作量证明网络，而大量硬件进入了二手市场。由于不再有新的区块可挖，挖矿池关闭了其以太坊业务。

验证者取代矿工：当今以太坊区块的生产方式

验证者是一个参与共识的程序，需质押ETH。运行自己的验证者至少需要32 ETH。自2025年5月的Pectra升级以来，单个验证者最多可捆绑2,048 ETH，因此大型提供商需要并行运行的验证者数量减少。最低入门金额仍保持在32 ETH。

验证者不需要图形卡，但需要一个可靠的计算机，配备高速固态硬盘（SSD）和稳定的互联网连接。它需要全天候运行，因为离线会导致错过职责并受到小额处罚。其功耗更接近于路由器，而非挖矿设备。

验证者的奖励来自两个渠道：用于共识工作的新发行ETH，以及用户支付的交易费用。自2021年以来，部分费用已被销毁。因此，验证者的最终收益也取决于区块链的繁忙程度。

2026年的以太坊质押：4440万ETH及2.44%的年收益率

随着更多ETH被质押，新币发行的分摊范围扩大，导致质押收益率下降。Validator Queue数据显示，截至2026年11月5日，年化收益率为2.44%。按每1 ETH计算，每年约为0.024 ETH，尚未扣除任何服务商费用。

数据一览（截至2026年11月5日）：

已质押量：约4440万ETH，占供应量的36.33%
年收益率（据Validator Queue）：2.44%
入队队列：约104万ETH，等待时间略超18天
出队队列：约19,000 ETH，等待时间略超1天

漫长的入队队列带来了一个实际后果。今天启动验证者（或由提供商代为质押）的人，在前两周半内不会获得任何收益，因为质押仍在排队中。尽管如此，许多交易所从第一天起就计入收益，因为它们使用的是已运行的验证者。具体条款需在服务条款中查看。

进入以太坊质押的三条路径：独立验证者、池和交易所

德国的ETH持有者主要有三种路径，它们在努力程度、最低金额和风险方面差异明显。

1. 独立质押（Solo Staking）

在独立质押中，你自行运行验证者并完全控制私钥。你需要32 ETH、一台永久运行的计算机以及对客户端软件和更新的技术理解。作为回报，全部奖励归你所有，无需向服务商支付佣金。但你需自行承担惩罚风险，例如因在同一台验证者在两台机器上同时运行而导致的双花问题。

2. 流动性质押和池（Liquid Staking and Pools）

流动性质押协议将众多用户的ETH集中起来，用它运行验证者，并发行代表对质押ETH及奖励索取权的代币。最著名的是Lido的stETH。你可以从小额开始，且代币可交易。这增加了额外的风险：智能合约漏洞以及代币价格可能暂时低于存入ETH价值的风险。

3. 通过交易所质押

最便捷的方式是通过交易所或经纪商进行质押。只需点击一次，通常只需几欧元即可起步。平台运行验证者并保留部分奖励。你的ETH存放在平台上，这意味着你将保管权移交给了平台。根据MiCA法规，欧盟内的提供商需要获得加密资产服务提供商授权；哪些平台拥有此类授权及其收费标准，请参阅我们的加密货币交易所比较指南。

以太坊经典（ETC）：作为工作量证明分支的ASIC应用

以太坊经典是原始的以太坊区块链，在2016年DAO黑客事件后未进行回滚而继续存在。它保留了工作量证明机制，成为“合并”后前以太坊矿工的主要目的地。其算法名为Etchash，是前Ethash的变体。

如今，专用机器主导着该网络。ASIC（专用集成电路）是为单一算法设计的芯片，其计算效率远高于图形卡。AsicMinerValue等对比网站列出，例如Bitmain的Antminer E11具有9 GH/s的算力，功耗为2,340瓦。单张图形卡的算力仅为其一小部分。因此，对于GPU矿工而言，以太坊经典不再是前ETH挖矿的替代品。

其次涉及安全问题：较小的工作量证明网络更容易受到租用算力的攻击。以太坊经典在2019年和2020年多次遭受此类51%攻击，攻击者夺取多数算力并重写交易。

德国电费成本：ETC矿工每日用量

在德国进行挖矿，电价最终决定盈亏。行业协会BDEW将2026年的家庭平均电价定为每千瓦时约37欧分，联邦统计局数据显示2026年上半年所有活跃合同的电价为略低于38欧分。

我们计算了一台连续运行、功耗为2,340瓦的Antminer E11的成本：

每日消耗：2.34千瓦 × 24小时 = 56.2千瓦时
每日电费（按37-38欧分计）：约20.80至21.30欧元
每月电费（30天）：约620至640欧元

作为对比，一台200瓦的图形卡在连续运行下的每日电费约为1.80欧元。这些成本需与取决于ETC价格、网络难度和个人硬件的收入相对比。关于比特币挖矿的计算方法，请参阅我们的德国比特币挖矿计算器。基本流程在文章《什么是比特币挖矿》中有解释。尽管屋顶太阳能可以改变数字，但在家庭用电条件下，德国的工作量证明挖矿 rarely pays off（很少能盈利）。

以太坊挖矿应用和云挖矿：缺乏实质内容的承诺

应用程序和网站仍在广告称可在智能手机或云端“挖掘ETH”。自“合并”以来，从技术上讲不存在这样的产品，因为以太坊上不再进行挖矿。在这种情况下，付款来自其他来源，例如后期客户的存款。

Ethereum.org明确警告，不存在“旧ETH”和“新ETH”，也不存在将“Eth1”兑换为“Eth2”的情况。该网站指出，提供此类服务的大概率是骗子。如何区分合法报价和可疑报价，请参阅我们的云挖矿替代指南。

质押奖励的税务处理：第22条EStG及256欧元免税限额

德国联邦财政部在2025年3月6日的通函中总结了加密资产的税务处理。对于私人投资者，衍生出以下三条规则：

收入确认时纳税：

质押奖励被视为所得税法（EStG）第22条第3款规定的“其他收入”。关键在于奖励到达你手中时的欧元市值。

256欧元免税限额：

如果此类收入全年总额低于256欧元，则免税。一旦达到限额，全额应税，而不仅仅是超出部分。

持有期保持一年不变：

质押不会将用于质押的ETH的投机期延长至十年。对于收到的奖励，从收到之日起开始一个新的单独一年期限。

示例：

假设收益率为2.44%，5 ETH每年产生约0.12 ETH。假设ETH价格为2,000欧元，这将是约244欧元，略低于免税限额。然而，其他服务收入（如借贷或私人挖矿）会计入此限额。

挖矿的分类类似。偶尔作为私人资产一部分的挖矿也属于其他收入，而任何人以营利为目的、大规模且永久性地挖矿，很快就会被视为经营业务。区别详见我们的商业加密货币挖矿文章。

以太坊挖矿后的显卡：出售还是再利用？

任何仍拥有“合并”前硬件的人基本上有两个选择。在二手市场出售可以回收资金，尤其是对于显存充足的显卡。买家通常会询问显卡的挖矿历史，因为风扇和导热硅脂可能在多年的连续运行后磨损。

第二种选择是在其他仍针对图形卡设计的工作量证明网络上运行这些显卡。适用上述相同的电费成本，小币种的收入波动剧烈。采取此路线的人不应将硬币留在交易所，而应自行保管。

2022年以来的以太坊：收入现在来自质押，而非图形卡

以太坊的挖矿已成为历史；收入现在来自质押。开始参与的三个步骤如下：

选择提供商：在我们的质押提供商比较中，比较各平台的收益率、佣金和锁定期。
记录奖励：记录每一笔奖励的日期和欧元价值，以便跟踪256欧元的免税限额。我们的加密税务工具比较中的工具可帮助完成此工作。
解决保管权：如果你希望控制你的ETH，它们应存放在你自己的设备上。我们的硬件钱包比较中展示了相关选择。

（截至2026年11月5日。本文不构成投资建议。价格和费用结构会发生变化；购买前请与提供商核实条款。）

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