Kraken母公司Payward收购AAVE代币，加码DeFi布局_新闻

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Kraken母公司Payward收购AAVE代币，加码DeFi布局

2026-11-06 14:32:34

Payward 及其投资客户通过二级市场收购 AAVE 代币，规避直接股权交易

Kraken 母公司 Payward 联合其投资客户，通过二级市场购买了 AAVE 代币，从而在去中心化金融（DeFi）最大借贷网络之一的治理资产中建立了直接持仓。根据该公司 11 月 5 日的公告，此次交易是通过 Payward 关联的投资基金“Digital Asset Special Investments I, LP”进行的。

这一举措标志着机构资本进入了 AAVE 的代币经济体系。与此同时，AAVE 的去中心化自治组织（DAO）正在重新评估协议收入应如何支持代币回购、国库储备以及生态系统的发展。

为何 Payward 选择购买 AAVE 而非公司股权

Payward 的投资方式与此前今年早些时候报道的交易有所不同。据报，6 月曾有过涉及 25 万枚 AAVE 代币和 Aave Group 15% 股权比例的谈判，该估值基于约 3.85 亿美元的公司估值。随后，Aave 创始人 Stani Kulechov 否认了这些提议条款，其中包括据报道对代币部分存在大幅折扣的情况。

最新的收购避开了对国库分配进行折价的需求。相反，Payward 及其客户从市场参与者手中购买了现有代币。该公司未披露执行价格、购买日期或持仓规模。不同投资结构所关联的经济权利存在实质性差异。

投资结构	资金流向	投资者地位
AAVE 代币购买	现有代币卖方	代币敞口及治理权
公司股权购买	公司或出售股东	在公司实体中的所有权
DAO 国库投资	经批准的 DAO 国库	由治理批准协议定义的权利

结构对比显示，仅在 Payward 11 月 5 日的公告中确认了二级市场代币购买。二级市场积累可以在不增加 AAVE 流通供应量的情况下吸收可用的卖盘流动性。其长期的价格效应取决于执行策略、市场深度以及所获代币是否保留在长期投资组合中。

Payward 未披露与收购相关的钱包地址，这防止了将特定代币转移独立归因于该投资基金。

AAVE 回购计划面临国库考验

AAVE 现有的回购机制提供了协议收入与代币需求之间的可衡量联系。在 2 月的国库审查中，服务提供商 TokenLogic 报告称，在项目的前 10 个月里，DAO 花费约 4200 万美元收购了超过 20.5 万枚 AAVE 代币。

这些数据暗示平均购买价格约为每枚代币 205 美元，累计收购量相当于 AAVE 固定 1600 万枚总供应量的 1.28% 以上。这些购买表明，DAO 已经在其治理资产上投入了大量资本。然而，该项目的未来规模取决于可用收入。

TokenLogic 随后提议将年度回购预算从约 5000 万美元削减至 3000 万美元，理由是国库流入面临压力，且需要保持财务灵活性。如果通过，拟议的削减将使年度拨款降低 40%，从而可能释放 2000 万美元用于其他优先事项。需要注意的是，提案并非既定政策。投资者应将现有项目与仍需治理批准的变更区分开来。

AAVE 代币文档还指出一个在企业股票回购比较中经常被忽视的特征：购买的代币进入 DAO 生态系统储备，而不是自动销毁。该储备可用于资助质押激励、赠款和批准的服务提供商付款。随后从该储备分发的代币可能会重新进入流通。因此，回购支出并不直接转化为代币供应量的永久减少。其经济效应取决于累积代币与未来国库分配之间的平衡。

机构借贷创造商业机遇

Payward 的公告中提到，AAVE 报告的净存款约为 330 亿美元，活跃贷款为 110 亿美元。这些数据意味着活跃借款约占报告存款的 33%。该比率提供了借贷活动的一种衡量标准，尽管 DeFi 抵押品要求和流动性安排使其不适合作为与商业银行存贷比的直接比较。

AAVE 的机构抱负超越了其既有的借贷市场。Aave Horizon 支持针对代币化现实世界资产的借贷，而 Aave Kit 则为业务将其借贷服务集成到应用程序中提供基础设施。

对于 Payward 而言，接入一个成熟的链上信用网络可以补充 Kraken 的交易、托管和金融基础设施运营，而无需集团建立独立的借贷协议。Payward Asset Management 的执行主管 Gurpreet Oberoi 将此次投资描述为反映了对链上信用市场的长期信心。Kulechov 也强调了扩大零售和机构参与者机会的重要性。

两家公司均未宣布具有约束力的整合协议、实施时间表或预期的收入贡献。因此，潜在的商業利益与已确认的投资是分开的。

治理参与可能塑造投资价值

拥有 AAVE 代币也创造了参与协议治理的可能性。代币持有者可以直接投票，或在涉及国库支出、借贷市场参数、安全措施和协议发展的决策中委托投票权。拥有足够投票权的机构投资者可能会影响 AAVE 如何平衡收入资助的回购与生态系统投资。

这些优先事项在 DAO 评估国库支出及其代币收购计划的财务可持续性时尤为相关。“AAVE Will Win”框架下，Aave Labs 承诺将来自 Aave 品牌产品的收入引导至 DAO 国库，这可能加强商业增长与治理控制资源之间的关系。

然而，拥有 AAVE 代币并不赋予对 Aave Labs 利润的常规股权索赔或自动股息。所有权与控制投票权之间的区别也很重要。为不同投资客户持有的代币不一定构成协调一致的治理立场。

Payward 的收购确立了市场对 AAVE 的机构需求，但其更长远的意义将取决于该投资是否导致持续的治理参与、商业分发或在 AAVE 借贷市场上的更多活动。

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