Nebius股价暴跌12%，尽管营收激增571%_新闻

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Nebius股价暴跌12%，尽管营收激增571%

2026-11-12 23:18:31

核心要点

Nebius 营收激增 571%，接近 9.81 亿美元
数据中心产能交付延迟削弱 2026 年营收前景
资本支出预测上调至 270 亿美元

尽管第三季度营收同比增长 571%，Nebius 股价仍大幅下跌

11月12日盘前交易中，人工智能云服务商 Nebius Group (NASDAQ: NBIS) 的股价下跌近 12%。尽管公司报告了强劲的业绩增长，但由于计算能力部署延迟，管理层不得不下调 2026 年的营收预期。

根据公司公告，其第三季度营收达到 9.808 亿美元，较去年同期的 1.461 亿美元大幅增长，并高于华尔街约 9.08 亿美元的预期。

AI 云需求加速推动 Nebius 营收飙升

Nebius 报告称，其 AI 云服务营收为 9.738 亿美元，占总季度销售额的约 99%，同比增幅高达 643%。截至 9 月底，其年化营收运行率（Run Rate）达到 64 亿美元，较 6 月份的 30 亿美元实现翻倍以上增长。

然而，约 3.25 亿美元的季度营收来自非经常性安排，即涉及在第三方基础设施上部署 Nebius 技术的项目。这一区别至关重要，因为此类贡献虽然推高了报告的增速，但未必代表可持续的云消费收入。

此前的对比分析曾指出，融资成本和基础设施利用率对 AI 云提供商的重要性日益凸显。此外，Nebius 还报告了 387 亿美元的剩余履约义务（Remaining Performance Obligations），反映出巨大的已签约未来业务潜力。

为何财报强劲而股价却下跌？

公司在致股东信中解释称，部分原计划于 2026 年投入运营的第三方计算能力已被推迟至 2027 年上半年。因此，Nebius 将年度营收预期调整至此前 30 亿至 34 亿美元区间的中下部水平。

管理层还将年化营收运行率超过 70 亿美元的目标从 12 月推迟至 2 月。与此同时，其 2026 年资本支出预测从之前的 200 亿至 250 亿美元上调至约 270 亿美元。

这一更大的支出承诺加剧了市场担忧。此前，Nebius 重返债务市场以为其迅速扩张的 AI 基础设施融资时，便引发了相关疑虑。尽管近期指引有所修订，但管理层预计 2027 年营收将达到 120 亿至 130 亿美元，资本支出将达到 400 亿至 450 亿美元。

由英伟达支持的 Nebius 能否为其扩张提供资金？

Nebius 预计，客户预付款和资产支持融资将覆盖其 2027 年资本支出的约 75% 至 85%。这一融资策略延续了今年早些时候英伟达向该公司投资 20 亿美元的模式。

尽管如此，沉重的资本需求仍是整个 AI 基础设施行业关注的核心问题。竞争对手 CoreWeave 近期也报告了 168% 的季度营收增长，但其借贷成本和债务负担仍在持续增加。

随着投资者质疑长期合同是否能足够快地转化为可持续收益，更广泛的“AI 基础设施融资辩论”正在 intensify（加剧）。

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