区块链专业研报_虚拟货币专业研究报告

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摩根斯坦利拟申领美国货币监理署牌照，拓展数字资产托管服务

摩根士丹利递交了什么申请？据彭博社报道，摩根士丹利已申请全新的全国性信托银行牌照，这将使其能够托管数字资产。根据美国货币监理署网站公示信息，摩根士丹利数字信托公司于2月18日向该监管机构提交了申请。报道指出，该银行计划不仅将牌照用于资产托管，还将为投资客户提供质押与交易服务。尽管公开文件未披露具体操作细节，但从描述的范围看，其提供的服务将超越被动的资产保管，呈现出更广泛的机构级业务布局。若获批，摩根士丹利将与日益增多的专注加密货币领域的公司一样，进入联邦层面的监管通道，而不再仅依赖州级牌照开展业务。投资者关注点全国性信托银行牌照将使摩根士丹利直接掌控加密货币托管基础设施，在减少对第三方

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美国《清晰法案》接近尾声……监管信号下，XRP、Solana、狗狗币何去何从？

美国国会推进CLARITY法案，加密货币市场静待监管明朗化随着美国国会《CLARITY法案》进入最后阶段，加密货币市场正密切关注监管机构的下一步动向。业界期待，多年呼吁的“清晰规则”若能落实，可能成为触发下一轮牛市的催化剂。美国的监管不确定性长期以来是阻碍机构资金流入和新业务扩张的核心变量。尤其是稳定币和实物资产代币化这类与主流金融密切相关的领域，法规的明确与否直接决定着市场规模。因此，一旦法案通过和指导方针完善的前景变得清晰，瑞波币、Solana和狗狗币被视为潜在受益资产。瑞波币：聚焦支付与资产代币化基础设施瑞波币市值约为840亿美元，是在全球汇款领域持续扩大影响力的代表资产。其开发

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摩根士丹利着手建立旗下数字资产银行

摩根士丹利已向美国货币监理署提交申请，拟设立全国性信托银行牌照，这标志着该公司迄今对数字资产领域最重要的结构性投入，并表明其正从依赖第三方基础设施转向构建内部加密资产托管及交易体系。信托牌照的实际作用新实体名为“摩根士丹利数字信托全国协会”，总部将设于纽约帕切斯，作为银行的全资子公司运营。其职责明确：直接托管加密资产、基于受托责任开展质押服务，并为投资客户提供代币交易与兑换服务。此举的实际意义在于整合目前分散于外部的资产。摩根士丹利客户持有的加密资产中有相当一部分通过第三方平台管理，这种安排虽可运作，却使公司在日益视为核心的业务上持续依赖外部基础设施。信托牌照的设立将使这些资产转入公司内

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深度剖析：比特币、以太坊、瑞波年内或创新高，监管明晰度成关键变数

AI模型预测比特币、以太坊、瑞波币年内或创历史新高近期加密货币市场持续承压，AI模型“DeepSeek”提出了比特币、以太坊及瑞波币在年内可能刷新历史高位的观点，引发市场关注。该模型给出了未来十个月内主要币种或突破历史峰值的乐观情景。需明确的是，DeepSeek的预测仅是基于价格模型与市场数据解读的估算。宏观经济变量、监管政策、流动性及地缘政治风险等现实因素可能显著影响最终结果。因此，比起预测数值本身，更值得深入剖析的是该模型所揭示的上行动力与前提条件。瑞波币：生态拓展与监管前景成为关键瑞波公司在最近更新中重申，瑞波币是其长期战略的核心，并计划将XRP账本作为“企业级支付网络”推向全球。Dee

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银行业巨头巴克莱考虑推进加密支付：彭博社报道

巴克莱银行探索区块链技术布局据近日报道，上市银行机构巴克莱集团正积极筹备可能进军区块链领域的计划。知情人士透露，该集团已向多家技术供应商征询方案，以评估未来发展路径。相关报告指出，其区块链技术应用可能涉及存款代币化与稳定币业务。传统银行的数字资产布局这家总部位于英国的银行机构对加密领域的关注度持续升温。去年秋季，巴克莱被列为探索联合发行稳定币的跨国银行之一，随后投资了稳定币结算初创企业Ubyx。巴克莱数字资产主管瑞安·海沃德在投资时表示："专业技术将在构建互联互通的基础设施方面发挥关键作用，帮助受监管的金融机构实现无缝交互。"根据最新信息，该集团正在深化相关技术研究，预计最早于今年四月确定合作

2026-02-28

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三大数据彰显Solana韧性，SOL是否被低估？

Solana的SOL代币(SOL)价格较其295美元的历史高点下跌了72%，且远低于2025年10月现货交易所交易基金(ETF)推出时188美元的水平。自2025年12月初以来，SOL现货ETF的资金流入已放缓，而其价格在四个月内亦大幅回调。与此同时，Solana的链上交易量和收入指标相较于竞争对手持续领先，这引发了市场对于SOL的长期价格前景是否仍有望回归历史高点的疑问。 SOL ETF的韧性与网络使用状况相呼应 SOL现货ETF于2025年10月下旬推出，在其最初五周内平均净流入超过1亿美元。自2025年12月以来，随着SOL价格在2026年2月跌至86美元，其周度资金流入已降至200

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交易员转向比特币：若瑞银美股看跌预测成真

市场情绪转变随着围绕估值、政策不确定性和通胀路径的跨资产动态收紧，市场情绪已发生变化。一个备受尊敬的股票研究团队近期将美股评级下调至中性，理由是价格水平过高、美元走弱以及挥之不去的政策风险可能限制近期上行空间。在此背景下，交易员正在权衡人工智能及相关基础设施的增长驱动叙事能否维持盈利势头，而避险情绪则推动另类资产获得更多关注。这些因素共同作用，为在宏观政策收紧环境中寻求收益、资本保全和增长的投资者创造了一种微妙的平衡。关键要点瑞银全球股票策略团队将美国股票评级下调至中性，强调估值过高、美元走强担忧以及可能限制上行空间的政策阻力。鉴于标准普尔500指数上行空间有限，资本有可能轮动至非股权资

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比特币矿商为人工智能/高性能计算设施建设发行高息债券

融资新动向：AI与比特币数据中心发行高收益债券加速扩张随着人工智能与高性能计算基础设施建设的推进，相关数据中心正积极借助高收益债券进行融资，以加速项目布局，即便在当前借贷成本上升的环境下亦未放缓步伐。行业数据显示，该领域发行方已通过高收益债券筹集约330亿美元资金，凸显出行业快速扩张态势及相应的风险溢价。与传统公共事业企业约4%至5%的票面利率相比，AI及加密资产相关借款方发行的长期高收益债券票面利率约为7%至9%。这一利差反映出项目执行风险与资产负债表的周期性波动，贷款机构仍将其视为成长型信贷而非核心基础设施投资。债务规模激增背后的扩张逻辑数字资产研究机构指出，受AI/HPC基础设施

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瑞波首席法务官揭露媒体缄默令人震惊：纽约时报对加密货币辩护专栏视而不见

瑞波首席法务官揭露惊人媒体沉默纽约时报无视加密辩护评论文章在一场凸显传统媒体与加密行业持续紧张关系的事件中，瑞波公司首席法务官斯图尔特·阿尔德罗蒂公开指控《纽约时报》系统性地忽视对其加密货币批评报道的实质性反驳。这场争议发生于2025年1月15日，阿尔德罗蒂详细陈述了他为与美国这家权威媒体就数字资产议题展开有意义的对话所做的广泛努力，但均未成功。这位瑞波高管特别批评了该报针对区块链技术提出的、被他称为“懒惰且不合时宜”的论点，同时强调了数百万美国人目前正如何利用加密货币改善其财务生活。这一事件标志着传统媒体机构与快速发展的数字资产行业之间不断演变的关系中的一个重要时刻，引发了关于技术时代新

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Deribit旗舰市场展示创下历史性百分里程碑

加密期权深度访谈迎来百期里程碑本周，Deribit旗下王牌播客节目《加密期权深度访谈》迎来第一百期发布，这标志着机构级加密货币衍生品媒体发展的重要里程碑。这档已成为专业交易者与投资者每周必听节目的播客，特别在伦敦演播室进行了纪念专场录制。从首期到百期的历程该播客始于2024年1月19日。两年间，节目已发展成为业内公认规模最大的机构加密期权主题播客。由伊姆兰·拉卡与大卫·布里克尔共同主持，节目始终聚焦市场波动性、衍生品结构与专业仓位布局。回顾这段历程，主持人伊姆兰·拉卡表示：“两年多的旅程令人惊叹。我们沿途结识了许多杰出人士，整理了所有参与嘉宾名录……还特别定制了纪念款T恤。”联合主持

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加密货币商业动态：比特币储备企业遭遇股东抗议潮

上市公司比特币国库策略面临审查压力在数字资产价格连续数月下滑后，采用比特币作为国库策略的上市公司正面临新一轮审视。活跃投资者开始质疑这些资产负债表上的押注，这反映出市场对企业比特币模式波动性与长期可行性的普遍担忧。稳定币业务展现韧性在此期间，稳定币持续为市场提供支撑。尽管所谓“加密寒冬”的早期迹象开始显现，Circle仍公布了超预期的第四季度业绩。然而并非所有支付企业都能共享这股势头。PayPal虽已推出自有稳定币PayPal USD并深入数字资产领域，却未能扭转股价跌势，近期报告更显示该公司正引发收购方的兴趣。本期加密商业观察将聚焦比特币国库策略承受的压力、稳定币业务的持久力，以及传

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比特币“正面验证”遇阻…股东反对声浪高涨，仅稳定币坚挺

比特币持仓企业面临股东压力测试经历数月的市场下行后，将比特币作为“财务资产”的上市公司再次面临考验。市场评价认为，在波动加剧的环境下，企业比特币资金库策略是否真正有益于股东价值，抑或仅仅放大风险，其“正面验证”阶段已然开启。稳定币支撑市场与支付巨头的转型困境市场一侧，稳定币正成为动荡行情的支撑力量。发行美元锚定稳定币USDC的Circle公司交出超预期的四季度业绩，股价急升，显示出链上美元流动性需求依然稳固。然而，PayPal在推出自家稳定币后未能扭转股价跌势，并传出收购传闻，凸显传统支付巨头向加密领域转型并非易事。行动派股东与比特币持仓企业的对峙在Empery Digital，行动派股东开始

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Uniswap扩大“费用开关”Layer2投票表决…代币持有者收益分配转折点

Uniswap社区启动费用分配扩展提案投票Uniswap代币持有者于当地时间27日就扩大协议费用分配的提案进入投票阶段。此次提案计划将“费用开关”机制扩展至第二层网络，预计每月可为代币持有者带来数百万美元的额外收益，因此引起了去中心化金融市场的广泛关注。市场预期也反映在UNI的价格上。截至纽约时间28日下午，UNI在过去七日内上涨9%，表现显著优于主流加密货币。同期比特币和以太坊分别下跌3.5%和2.4%。该提案旨在为Uniswap协议的两个版本在八个第二层区块链上部署的实例启用“费用开关”。目标网络包括Base、Arbitrum、OP Mainnet、World Chain、X Layer、

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TeraWulf第四季度业绩未达预期，比特币低迷影响显著

第四季度营收与收益未达预期，比特币下跌严重冲击挖矿收入。挖矿收入环比大幅下滑，导致净亏损扩大。尽管因非现金项目产生巨额GAAP亏损，全年营收仍增长20%。人工智能/高性能计算租赁收入增长，并仍是核心增长点。分析师保持乐观，押注于向人工智能转型而非短期挖矿疲软。业绩表现基于马里兰州伊斯顿的矿企TeraWulf于2月26日公布的业绩，为其充满鲜明对比的一年画上句号——一方面是强劲的年度增长，另一方面则是季度态势的恶化。表现欠佳的季度在截至2025年12月31日的三个月中，TeraWulf报告营收为3580万美元，远低于分析师预期的4410万美元。每股亏损达1.66美元，与市场预期的

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