Hyperliquid在抛售中启动回购：HYPE测试76美元，援助基金持有4870万枚代币_文章

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Hyperliquid在抛售中启动回购：HYPE测试76美元，援助基金持有4870万枚代币

2026-11-06 13:32:29

Hyperliquid 价格跌至 77 美元：日线低点触及十月区间

HYPE 是 Hyperliquid 交易平台的代币。Hyperliquid 运行着独立的区块链，主要交易永续合约：这是一种没有到期日的期货合约，通过定期结算支付使其与现货价格保持一致。HYPE 在该平台上作为手续费和质押代币使用。

根据 CoinGecko 数据，HYPE 目前交易价格为 77.19 美元。本周跌幅为 15.0%，过去 30 天的跌幅也约为 15%。因此，9 月 23 日创下的 97.96 美元的历史高点仍比当前价格高出约 21%。市值约为 185 亿美元，流通供应量为 2.394 亿 HYPE。

周四的交易展示了此次下跌的动能。HYPE 于 11 月 5 日以 83.78 美元开盘，收于 76.59 美元，单日跌幅达 8.6%。周五早盘走势较为平稳，价格在 76.48 美元至 78.23 美元之间波动。

市场整体下滑拖累 Hyperliquid，而非公司特定利空

此次下跌并非由 Hyperliquid 特有的触发因素引起。HYPE 的走势与市场大盘同步。比特币在 24 小时内下跌 5.8%，至约 75,900 美元；以太坊下跌 8.0%，至约 2,230 美元；XRP、Solana 和 Cardano 均下跌约 7%（所有数据来自 CoinGecko）。此次下行始于周四下午纳斯达克美国芯片股的抛售潮。

在 Hyperliquid 上，这类行情具有双重打击效应。该平台依靠杠杆产品交易生存，而在下跌市场中，杠杆多头头寸会被强制平仓。这些清算虽然短暂推高了交易量从而增加了手续费收入，但也因为平仓卖出而进一步压低价格。

团队发放后：76 美元支撑位经受住考验

此前我们报道了向 Hyperliquid 团队发放 180,000 HYPE 的消息，并将 76 美元定义为图表形态破位的关键线。此后，价格直接运行至该水平：日内最低价为 76.15 美元，收盘价 76.59 美元略高于此。因此，该水平已被测试但未跌破。

自周四以来情况的新变化在于规模。团队发放量仅占流通供应量的 0.075%，不足以解释此次下跌。压力主要来自更广泛的市场，自本周初以来，HYPE 已损失约 7 美元：11 月 3 日的收盘价仍为 85.08 美元。

Hyperliquid 援助基金：系统地址中持有 4870 万 HYPE

援助基金是 Hyperliquid 的回购工具。根据 Hyperliquid 文档的费用页面说明，它使用自己的系统地址，并在链上处理过程中将交易费用完全自动转换为 HYPE。文档还指出，援助基金中的 HYPE 将被销毁，即永久从流通总量和总供应量中移除。

我们对系统地址的分析显示，余额为 48,719,413 HYPE。按 77.10 美元的价格计算，价值约 37.6 亿美元。此外仅有约 728 美元的 USDC，表明该基金几乎将所有资产保留在 HYPE 中，并迅速转换 incoming 费用。

对于投资者而言，这是针对 vesting schedule（解锁时间表）解锁的制衡力量。根据平台规则，进入系统地址的每个代币永远不会返回市场。然而，这种制衡力量的强度取决于持续的收益情况。

基于交易费用的 HYPE 回购：每日营收能购买多少代币

根据 DefiLlama 数据，Hyperliquid 在 11 月 5 日产生收益 272 万美元。过去七天总额为 1706 万美元，过去 30 天总额为 6888 万美元。30 天日均收益为 230 万美元；在此之前的 30 天日均收益为 242 万美元，高出约 5%。

在当前 77 美元的价格下，假设全部用于回购，272 万美元的日收益可购买约 35,300 枚 HYPE。因此，周四的 180,000 枚 HYPE 团队发放量略多于五天的回购量。以今日价格计算，过去 30 天的收益可购买约 894,000 枚 HYPE，约占流通供应量的 0.37%。

有一个机制对持有者有利：当价格下跌时，相同的美元金额可以购买更多的代币。在 70 美元时，周四的日收益即可购买约 38,900 枚 HYPE。反之，崩盘后交易量减少会导致收益下降。30 天对比数据的轻微下滑表明这一影响已经开始显现。

Hyperliquid 未平仓合约与资金费率：多头持续支付

未平仓合约价值是指市场上所有未结期货合约的价值。对于 Hyperliquid 上的 HYPE 永续合约，其未平仓合约为 2220 万 HYPE，按当前价格计算约为 17.1 亿美元。这使得 HYPE 成为该平台第三大交易市场，仅次于比特币（30.6 亿美元）和以太坊（21.5 亿美元）。在所有 Hyperliquid 永续合约市场中，未平仓合约总值约为 101 亿美元，其中 HYPE 占比 17%。

资金费率是多空头寸之间的结算支付，Hyperliquid 每小时收取一次。当费率为正时，买方支付给卖方。在过去七天的 168 个小时内，HYPE 的资金费率均为正值，平均每小时 0.0023%。最近处于基准费率每小时 0.00125%，年化利率略低于 11%。

这些数据描绘了一个许多交易者即使在价格下跌时也押注反弹的市场。对价格而言，这是一个双刃剑信号：如果价格继续下跌，庞大的多头持仓可能引发额外的强制抛售。只有出现负资金费率，才意味着大多数头寸是在押注价格下跌。

语境下的 Hyperliquid 回购：刹车而非反转

我们的评估认为：援助基金稳步减少了 HYPE 的供应量，但并未改变由比特币设定的方向。数据支持这一观点。每日约 35,000 枚 HYPE 的购买力，与 Hyperliquid 上 HYPE 永续合约超过 8.5 亿美元的日交易量相比，回购仅占交易的一小部分。它们的效果体现在数月之中，而非崩溃当日。

反对观点认为：回购在价格下跌时收集更多代币，且每枚收集的代币都永久退出市场。如果大盘维持当前水平，HYPE 的供应量可能会比通过解锁时间表增加的供应量缩减得更快。我们据此不推导任何价格目标。像任何加密资产一样，HYPE 可能具有高波动性，甚至包括彻底归零的风险。

HYPE 图表关键点位：十月低点与 50 日均线

第一个支撑位是周四测试过的 76 美元区域。其下方是 10 月 24 日的十月低点 74.36 美元，当时价格在五天内便突破了该水平。如果该水平也失守，下一个计算的支撑位仅为 200 日均线 67.78 美元，比当前价格低约 12%。

在上方，位于 85.58 美元的 50 日均线是最重要的障碍。价格在其下方约 10%。刚高于此位置的是 11 月 4 日的日内高点 88.80 美元；只有收盘突破该区域，才能结束始于 10 月底的下跌趋势。我们基于 Hyperliquid 上 HYPE 永续合约的日收盘价计算了这两条移动平均线。

德国投资者的 HYPE 买入、永续合约与税务指南

欧盟《加密资产市场法规》（MiCA）已于 2024 年 12 月 30 日生效。在德国销售或持有加密资产的服务提供商需要获得加密资产服务提供商许可证。在购买 HYPE 之前，值得检查提供商是否拥有此许可证。Hyperliquid 本身是一个没有 MiCA 许可证的去中心化平台；用户通过自己的钱包进行交易并自行管理托管。

在德国，税务方面适用《所得税法》第 23 条规定的持有期：如果在买入后一年内出售 HYPE，且当年所有私人处置收益总计达到 1,000 欧元，则收益需纳税。持有超过一年后，收益免税。持有期内的出售损失可用于抵消同类收益。由于永续期货不涉及持有币种，因此持有期规则不适用于此类衍生品。

如果您持有质押的 HYPE，在尝试应对价格下滑之前，应了解解锁等待期：在此期间，代币无法出售。

Hyperliquid 低于 77 美元：若无比特币复苏，74 美元仍是关注焦点

援助基金持续收集 HYPE，但近期的方向由更广泛的市场决定。以下三个步骤有助于您梳理自身投资组合的情况：

审查杠杆：如果您持有 HYPE 永续合约，请将您的强平价格与 10 月低点 74.36 美元进行比较。各提供商的费用和杠杆限制列于永续 DEX 比较中。
选择购买方式：如果您想无杠杆购买 HYPE，请寻找拥有 MiCA 许可证的平台。最佳加密货币交易所的比较提供了概览。
记录购买日期：每一次购买都计入持有期。加密税务工具记录了购买日期和亏损，供您报税使用。

（截至 2026 年 11 月 6 日。本文不构成投资建议。价格和费用结构会发生变化；购买前请与提供商确认条款。）

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