STRC跌破面值5%：常规偏好行为抑或预警信号？_新闻

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STRC跌破面值5%：常规偏好行为抑或预警信号？

2026-06-05 05:28:22

STRC跌破面值：常态抑或警示？

Strategiy优先股STRC周三收盘报94.65美元，较其100美元面值低约5%，引发社交媒体广泛关注。尽管批评者对支撑该公司比特币收购潮的融资结构可持续性提出质疑，部分支持者则认为STRC的价格波动符合优先证券的常态特征。

优先股的正常市场表现

加密评论员斯科特·梅尔克尔对此轮恐慌情绪提出异议，其在社交平台向百万粉丝指出：“低于面值5%并不意味机制失灵，这只表明投资者要求更高收益率、进行风险定价或对市场环境作出反应——这正是优先股的正常功能。”他进一步阐明，STRC发行时设定的100美元为面值而非价格底线，该数值决定清算优先权与赎回条款的运作方式，但并不意味着股价必须维持在此水平。

梅尔克尔强调，多数优先股长期处于低于声明面值的状态，而STRC的月度股息调整机制正是通过需求疲软时提升收益率来推动价格回归100美元。当前数据显示STRC交易价格为94.65美元，有效收益率达12.15%，高于现行11.50%的股息率，市场收益率扩大直接源于股价下行。

收益率背后的风险考量

尽管梅尔克尔作出解释，市场忧虑已超越债券数学范畴。Strategiy年度优先股股息支付义务接近17亿美元，而该公司软件业务盈利远不能覆盖此项支出。分析指出，偿付能力很大程度上取决于公司持续发行新股的能力，若股价长期低于面值，新股发行将面临更大阻力。

有评论者认为，STRC交易价格越低，公司越需提高官方股息以稳定股价，这将加速现金消耗并可能提前触发比特币抛售。若STRC无法回升至面值水平，公司按面值发行新股的能力将受限制，进而削弱其融资能力，导致市场对其形成长期折价预期。这种循环或将迫使公司继续提升收益率吸引买家，而支付更高股息则需要更多现金流支撑，最终可能形成依赖资产变现的闭环。

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