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Valour 加密 ETP 强制赎回：持有人须在 2026 年 9 月 1 日前做出决定

2026-08-20 21:18:28

BNB

强制赎回Valour ETP：四个关键日期

任何在证券账户中持有1Valour STOXX Bitcoin Suisse Digital Asset Blue Chip ETP份额的投资者，都必须在2026年9月1日前做出决定。2026年8月11日，发行人Valour Digital Securities Limited行使了强制赎回权，并宣布赎回该产品。无需任何人同意。

这里涉及的并非离岸交易所的余额，而是普通德国证券账户中的证券：该ETP在Xetra交易，且自2024年6月起，在德国已可通过justTRADE以储蓄计划形式购买。发行人的通知以英文发布，通篇使用基础招股书中的法律术语，并列出了四个日期，其中只有第一个日期为投资者留有真正的选择余地。

本文将梳理这些日期，解释两种结算途径，并说明由此产生的税务情况。本文不构成投资建议，亦不能替代税务咨询。

Valour ETP强制赎回：四个重要日期

2026年8月11日的通知列出了一个由四个日期组成的链条。它们相互关联，而最重要的日期在最开始，而非最后。

2026年9月1日：明确选择实物交付选项的赎回通知能够送达发行人的最后一天。通知未注明具体截止时间。

2026年9月11日：最后一个交易日。此后，该产品将无法在交易所出售。

2026年9月15日：强制赎回日期，即强制赎回本身的截止日。

2026年9月16日：结算日。该日期同时适用于两种结算途径——现金支付以及加密资产交付。

实际操作中，这意味着结算类型在9月1日之后即已确定，而9月11日之后，通过交易所退出的途径也已关闭。任何在九月中旬才首次查看账户的人，都已将这两个决定权交给了日历。包含所有日期的完整通知，见于发行人2026年8月11日的强制性公告。

受影响的产品：ISIN GB00BPDX1969，WKN A3G96Z，代码BCIX

强制赎回仅适用于一个特定的证券代码。这一点很重要，因为根据其产品概览，发行人运行着超过一百种交易所交易产品，且其中许多名称相似。

受影响的是1Valour STOXX Bitcoin Suisse Digital Asset Blue Chip ETP，其ISIN为GB00BPDX1969，德国证券识别码为A3G96Z，交易所代码为BCIX。该产品于2024年3月6日推出，以欧元计价，并且据发行人称，完全由实物资产支持，即加密资产由持牌托管机构托管。它在Xetra、法兰克福交易所及gettex平台交易，根据2024年5月13日的基础招股书发行。

如果您不确定自己是否持有该产品，使用WKN查询会比产品名称更快得到答案。许多券商在投资组合概览中仅显示缩写名称，而“1Valour”出现在多个产品中。

根据条件10.8的现金结算：未提交赎回通知时的自动操作

默认情况是现金支付。通知指出，除非证券持有人在2026年9月1日之前提交了有效的、指定实物交付的赎回通知，并完成了所谓的“可接受交付”，否则强制赎回将适用条件10.8下的现金结算。

因此，任何什么都不做的人都不会被忽略。份额将在截止日被赎回，2026年9月16日，一笔现金将存入证券账户。这是最便捷的途径，对大多数持有者来说，也是唯一现实的选择。然而，它有两个值得注意的特性：处置的时间点和结算价格都已为你设定。

任何希望自行决定处置时间的人，都可在9月11日之前利用开放的交易所窗口。下文将对此进行更多说明。

形式上，有两种结算途径可供选择。对于零售账户持有者而言，其中一种途径在实践中是关闭的。

实物交付与可接受交付：为何交付途径对零售账户通常不可行

理论上，持有者可以要求获取托管的加密资产而非现金。这正是实物交付选项的赎回通知的目的，也正是为何截止日期定在9月1日而非赎回截止日的原因。

然而，通知将该途径与“可接受交付”挂钩。这背后是要求交付在技术和合同上能够顺利结算，这需要您拥有自己的接收地址和相应的结算能力。普通的银行或券商证券账户并非为此设计：它持有的是证券，而非区块链上的代币。

因此，任何认真考虑此途径的人，都不应从其托管银行开始，而应直接向发行人询问通知必须采取何种形式，以及哪些接收地址可以被接受。通知为此提供了一个投资者关系地址。不过，预期仍应保持现实，因为一笔几百欧元的储蓄计划通常不值得付出这样的努力。

在Xetra交易至9月11日：第三条途径

除了发行人的两种结算方式，还有最简单的变体，通知仅通过最后一个交易日间接提及：自行在交易所出售。

该产品在2026年9月11日（含）之前仍可交易。在此期间出售，您可以自行决定日期和价格，无需提交通知，也无需等待9月16日的结算。流动性值得关注：对于已宣布赎回的产品，买卖价差可能会扩大。在此类阶段，使用限价单而非市价单是更为谨慎的选择。

三种选项中的哪一种适合个人持有者，取决于投资组合规模、持有期限和税务起始状况。本文无法也不愿替您做出此评估。

Valour ETP的内容：STOXX蓝筹指数中的七种加密资产

该产品追踪STOXX Digital Asset Blue Chip X指数，这是一个基于规则的大型加密资产选择指数。这解释了为何赎回对持有者提出的问题比纯比特币产品更多：这里整个篮子都挂在一个ISIN上。

根据发行人的权重

根据2026年8月18日检索的发行人产品页面，该篮子分布在七种资产上：比特币占30%，以太坊同样占30%，BNB占16.95%，Solana占15.41%，Tron占4.58%，Chainlink占2.23%，Uniswap占0.82%。总和为99.99%；与100%的差异是四舍五入所致。

任何希望在赎回后保持该权重的人，将来都必须自行重建，要么通过单独的ETP，要么直接购买代币。两者皆有可能，但都会改变成本结构，并且在有疑问的情况下，也会改变税务处理方式。关于此类产品在德国的收入如何处理，我们曾以质押ETP为例，在分销、累积及税务问题中撰文说明。

1.9%的管理费与约32万美元的资产

发行人产品页面上的两个数字提供了背景信息。管理费为每年1.9%。截至2026年8月18日，管理资产报告约为319,570美元。

如此规模的基金规模几乎无法支撑一个交易所上市产品的运营成本。通知本身未说明赎回原因，发行人在合同上也没有义务给出理由。小型产品被终止是ETP市场中的常见情况，其本身并不能得出关于提供商状况的结论。这是编辑团队的评估，并非发行人的声明。

尽管如此，该数字对持有者仍有帮助，因为它解释了为何在如此小的产品中，数周的交易窗口并不一定意味着深度订单簿。

只有一个ISIN受到影响。发行人的其他产品照常运行。

德国税务：为何强制赎回被视为一次处置

这一点可能比截止日期本身更让持有者费心：强制赎回，从税务角度看，是投资者非自愿选择的处置。任何本希望自行选择时机的人，将在2026年9月15日失去这一选择权。

是适用《所得税法》第23条关于私人交易处置的规则（及其一年持有期），还是适用投资收益的征税规则，取决于产品的结构方式。关键在于该票据是否将交付所托管加密资产的真实债权证券化。正是这种实物交付债权与货币债权之间的区别成为了关键，而对于实物支持的加密ETP，这多年来一直是专业争论的主题。关于加密资产的现行行政观点，见财政部2025年3月6日的通知。

该产品确实提供实物交付，这一事实对于该分类是一个相关情况。然而，它仍然不能为个案提供可靠的答案，因为购买日期、持有期、账户类型以及每家托管银行处理预扣税的方式都与此相关。任何在本年度有其他加密交易的人，应将此事件与年度总账目中的其他部分一并考虑。

明确声明，以上均非税务建议。对于较大仓位，在9月11日之前咨询税务顾问是更经济的做法，因为之后只剩结算了。

justTRADE储蓄计划：下一期付款会怎样？

自2024年6月起，该产品在德国可作为储蓄计划购买；Valour和justTRADE于2024年6月4日公开宣布将其纳入储蓄计划范围。因此，对于储蓄计划客户而言，强制赎回是一个双重事件：持有的份额被赎回，而一旦该产品不再可交易，未来各期的执行将落空。

因此，主动终止储蓄计划或将其切换至其他产品，比等待自动调整更为明智。各家券商如何处理已赎回证券的储蓄计划，并无统一规定，发行人的通知也未提及。向您自己的提供商进行简短查询，比任何外部研究都能更快解决此问题。

如果您想保留储蓄计划的想法，替代方案见我们的比特币储蓄计划比较。

其他Valour ETP：本通知未提及的ISIN

强制赎回仅涉及GB00BPDX1969。来自同一发行人的其他产品在2026年8月18日的产品概览中保持不变，其中包括1Valour Bitcoin Physical Staking（GB00BRBV3124）、1Valour Ethereum Physical Staking（GB00BRBMZ190）和1Valour Physical Bitcoin Carbon Neutral（GB00BQ991Q22）。

不能由此得出对未来的任何保证。强制赎回是发行人在合同下拥有的权利，同样适用于同一系列中的其他产品。任何持有同一提供商多个头寸的人，最好逐一检查识别码，而不是依赖产品名称。此案例中的日期也应属于我们收集的加密交易所截止日期同一截止日期概览。

本研究的局限：我们无法核实的内容

有三件事尚未明确，在此说明，以免有人对本文赋予超出其内容的意义。

通知未注明2026年9月1日的具体截止时间。任何目标为实物交付的人，应提前几天提交，而非押注最后一天。

有效赎回通知和可接受交付的具体正式要求，载于2024年5月13日的基础招股书条款中，而非通知本身。我们未对其全文进行评估。

各德国托管银行在技术上如何呈现9月16日的结算，以及它们是否会因此预扣资本利得税，无法从外部确定。只有您自己的银行才能解决此问题。

所有提及的日期、条件10.8以及证券代码均来自发行人2026年8月11日的强制性通知。权重、费用、推出日期和基金规模来自发行人的产品页面，于2026年8月18日检索。

Valour ETP强制赎回：总结

立即检查您的投资组合中是否有WKN A3G96Z。

仅凭产品名称是不够的，因为多个产品名称相似。既然您已经在查看投资组合：哪些提供商提供哪些加密产品，请参阅我们的加密交易所比较。

在9月1日前做出决定，在9月11日前采取行动。

若无赎回通知，则于9月16日自动获得现金。任何希望自行决定日期和价格的人，需在此之前在交易所出售，明智地使用限价单。

在税务日期到来之前记录下来。

购买日期、份额数量和结算金额应在记录仍可获取时归入文档。相关工具，请参阅我们的加密税务工具和投资组合追踪器比较。

（截至2026年8月18日。本文不构成投资建议。价格和费用结构可能发生变化；购买前请向提供商核实条款。）

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