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XLM 文件寻求更清晰的数字商品规则

2026-10-23 22:31:48

Stellar 联合五大区块链组织致信 SEC，要求将数字商品定义直接纳入联邦法规

Stellar Development Foundation（Stellar 开发基金会）与其他五个区块链组织共同向美国证券交易委员会（SEC）提交了一份文件，呼吁 SEC 将“数字商品”的定义直接写入拟议的联邦监管法规中。该文件旨在将加密资产的资产属性与其作为投资合同进行销售的行为区分开来，从而保留独立的法律判定标准。截至目前，SEC 尚未采纳所请求的措辞，这意味着联盟提出的修改建议仍需经过正式的规则制定流程。

多机构联合发声，寻求明确监管框架

据相关报道，Stellar 开发基金会已正式请求 SEC 澄清数字商品的相关规则。这份联合请愿书得到了 Hedera、Aptos Labs、Ava Labs、Cardano Foundation 以及 Chainlink Labs 的支持。各方通过信函回应了 SEC 提出的《加密货币资产监管条例》（Regulation Crypto Assets）框架草案。

在提交给 SEC 秘书 Vanessa A. Countryman 的文件中，各机构敦促委员会将数字商品的定义纳入监管文本的核心部分。各方强调，市场参与者应当拥有明确、无歧义的文本依据，以便在合规过程中随时参照。信中还将 Layer 1 网络定义为“应用程序、交易、质押、挖矿及治理基础设施”，指出这些系统由网络参与者维护并开发。签署方希望制定的规则能够充分反映这些网络的实际运作机制。

厘清资产状态与投资合同的界限

该文件并未宣布 SEC 对 Stellar 或 XLM 做出新的最终决定，而是针对拟议的监管框架提出修改意见。委员会必须在定稿前考虑这些公众评论。文件中特别关注第 131 个问题及拟议的第 400 条规则，重点讨论了通过投资合同销售的数字商品。

各方主张，监管规则应严格区分资产本身与用于销售资产的交易行为。按照这一逻辑，一种加密资产不应仅仅因为其出现在投资合同中就自动被视为证券。然而，特定的发行或交易行为仍可能受到证券法的约束。信件请求 SEC 在法规中明确表述这种区别。

此前，SEC 曾在今年三月将 XLM、XRP、LINK、HBAR 等资产列为数字商品。此次提交的文件旨在将这一认定融入具体的法规文本中。但这并不意味着涉及这些代币的所有交易都完全脱离证券监管的范围。此外，文件还涉及二级市场交易及拟议的“安全港”条款，质疑草案是否充分解释了“安全港”性质的自愿性。这些诉求超越了单纯的定义范畴，更关注规则在实际操作中的落地效果。

监管走向待定，非市场信号

对于 XLM 而言，此次请求主要关注监管机构如何在拟议框架下描述该代币，这并不能解决所有与 Stellar 相关交易的法律问题。特定发行的具体情况仍将是决定适用法律的关键因素。此次联合行动汇集了来自多个区块链生态系统的组织，包括 Stellar、Hedera、Aptos、Avalanche、Cardano 和 Chainlink。尽管各网络和应用程序不同，但它们在分类标准和代币销售问题上表达了共同的关切。

虽然请求的措辞可能为开发者和市场参与者提供更好的参考基准，但提交的意见并不保证会被 SEC 采纳或具有约束力。最终，拟议的措辞可能在最终的监管法规中被修改或删除。需要强调的是，相关文件图片中未包含任何 XLM 的价格信息、交易量或技术指标，因此不能据此对短期市场走势做出判断。所记录的事件属于监管层面的变动，而非交易状况的改变。

目前，关于拟议规则及公众反馈的最终决定权在于 SEC。如果委员会采纳所请求的措辞，最终发布的语言将澄清签署方所期望的区别。需要注意的是，该文件目前仅是向联邦法规提交的申请请求，而非最终生效的规则。

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