法国10年期国债收益率首次突破5%，创24年新高，债务压力加剧_新闻

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法国10年期国债收益率首次突破5%，创24年新高，债务压力加剧

2026-10-23 23:06:52

核心要点

法国借贷成本升至2002年以来最高水平；与德国的债券收益率差距扩大至危机时期水平；不断攀升的债务成本使法国拟议的2027年预算面临复杂局面。

法国政府借贷成本创24年新高

受投资者要求更高补偿以持有该国日益增加的风险债务驱动，法国基准10年期国债收益率在10月22日攀升至5.142%，达到24年来的最高水平。尽管10月23日（周五）收益率回落至约5.04%，但市场对其财政前景的担忧仍持续压制欧洲债券市场。周四，法国10年期国债收益率较德国同期国债高出177个基点，为2011年以来的最大利差。

法国国债收益率于10月21日首次突破5%大关，创下自2002年7月以来的最高纪录。随后的进一步上涨使得法德两国债务表现的差异更加显著。

法国国债收益率上升的原因

法国国债遭遇抛售，反映了公共财政疲软、政治不确定性以及全球利率普遍上升带来的多重压力。根据法国财政部预测，到2026年和2027年，其政府债务占国内生产总值（GDP）的比重将分别达到119.3%和121.7%。同时，政府预计今年财政赤字将达到GDP的5.4%，远高于欧盟3%的参考阈值。

不断扩大的财政缺口已波及外汇市场。此前对法国债务的担忧曾推动瑞士法郎兑欧元升值，因为投资者转向寻求相对更安全的资产。此外，法国难以就包含430亿欧元新财政措施的2027年预算获得议会支持，这也加剧了市场紧张情绪。与此同时，全球债券市场的广泛抛售进一步加大了压力，高企的能源价格使各国央行控制通胀的努力变得更为复杂。

法国融资成本增速超过德国

法德两国借贷成本的差异已成为一个关键信号。周五，法国10年期国债收益率较德国高出约170个基点，略低于周四177个基点的峰值。投资者通常利用这一利差来评估持有法国政府债券而非德国国债所需的额外风险补偿。

此次利差扩大紧随此前的欧洲银行业损失事件之后，当时主权收益率的上升给持有政府证券的金融机构带来了压力。较高的借贷成本也会影响抵押贷款利率、企业融资和政府支出，尽管这种影响会随着现有债务到期及再融资而逐步显现。鉴于法国的资金需求，这一过程尤为重要。法国债务管理机构计划2027年发行约3400亿欧元的中长期债券，而公共部门整体利息支出预计将从今年的892亿欧元上升至明年的912亿欧元。

法国的债券问题是否会蔓延至整个欧洲？

目前的直接担忧并非法国违约或失去进入金融市场的能力，而是持续高企的收益率可能会破坏其稳定政府债务的努力。法国债券相对于其他欧洲主权证券表现疲软，进一步凸显了近期欧元下跌所反映的区域性分化趋势。

与此同时，如果债券市场波动加剧，欧洲中央银行将面临如何应对的艰难抉择。法国经济前景的减弱也增添了另一重复杂性。初步数据显示，10月份采购经理人指数（PMI）从9月的51.1降至48.4，表明商业活动正在收缩。

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