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什么是山寨币？84种市值超百亿美元的山寨币：它们与比特币有何不同

2026-10-24 03:27:15

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山寨币的定义：一句话概括

山寨币（Altcoin）是指除比特币以外的任何加密货币。该词是“Alternative Coins”（替代硬币）的缩写，其定义由此确立：市场中有比特币，以及其余的一切。这一“其余一切”的市场规模可以用具体数据来衡量。截至2026年10月23日，山寨币总市值约为1.22万亿美元，占整个2.86万亿美元加密市场的42.62%。然而，仅有84种币种具有显著的市场权重，因为它们的市值均超过10亿美元。这使得“山寨币”这一术语既有用又具有误导性。

它将拥有数千种资产的市场强行划分为两类，其中一类几乎包含了所有内容：旨在保持价格稳定的稳定币、用于智能合约的平台代币、毫无技术支撑的模因币（Memecoins），以及比特币本身的包装版本。本文将展示山寨币的种类、如何区分它们、在德国适用的税收与监管规定，以及为何仔细审视后发现，四分之一的山寨币市值根本不是比特币的替代品。

山寨币：一句话定义

山寨币指任何非比特币的加密货币。这一界限并非技术性的，而是历史性的。比特币于2009年诞生，此后出现的一切皆被视为替代品，无论其是否追求相同的目标。因此，许多彼此间毫无关联的项目都被归入此术语下。

一个例子可以阐明这种差异。以太坊（Ethereum）作为最大的山寨币，市值为2934亿美元，占总市场的10.25%。但它并非作为数字货币与比特币竞争，而是一个运行区块链程序的平台上。相比之下，第二大山寨币泰达币（Tether）市值为1826亿美元，其价格锚定美元，且特意设计为不升值。两者皆为山寨币，除此之外再无共同点。

对投资者而言，这意味着：该术语适合用于对市场进行分类，而非用于选择投资标的。任何想要“投资山寨币”的人，所做的决定并不比想要“投资西门子以外的股票”的人多。

“山寨币”一词起源于2011年

这个词的起源可以追溯到确切的时间点。在2011年之前，市场上实际上只有比特币。随后出现了第一批分叉和复制品，其中最著名的是莱特币（Litecoin）：基本理念相同，但区块时间更短，计算方法不同。正是在那时，人们才迫切需要集体术语，“altcoin”成为当时英语论坛中显而易见的简称。

这段前史解释了一个至今仍产生影响的特殊性。早期的山寨币是比特币的技术变体，旨在做同样的事情，只是更快或更便宜。“更好的比特币”这一承诺仍然塑造着人们对山寨币的预期，尽管如今的大型项目做着完全不同的事情。以太坊于2015年推出，主打智能合约（即自动执行的合同），从而彻底改变了整个类别。

因此，一个源自2011年的术语只能粗略地描述2026年的市场。它之所以幸存下来，是因为它实用，并且比特币主导权指标依赖于此。

加密市场占比42.62%：山寨币市场的真实规模

本文于2026年10月23日自行统计了市场数据。结果如下：

市场指标与数值

加密市场总计：$2.86万亿（占比100%）
比特币：$1.64万亿（占比57.38%）
山寨币合计：$1.22万亿（占比42.62%）
其中仅以太坊：$2934亿（占比10.25%）
其余所有山寨币：$9262亿（占比32.37%）

背后的指标被称为比特币主导权（Bitcoin Dominance）：即比特币在所有加密货币总市值中的份额。这是衡量山寨币实力的最常见方式，因为比特币未持有的部分即为山寨币持有部分。

值得指出的是，这里的精确度存在不足，且误差大于数字所显示的程度。两家大型市场数据提供商在同一天报告了不同的数值：一家显示主导权为57.34%，另一家为59.43%。原因在于底层统计范围不同。一家统计了11,351种加密货币，另一家统计了22,457种。包含更多微型项目的提供商会得出不同的总数，从而导致不同的比特币份额。因此，主导权并非精确数量，而是一个范围约在两个百分点左右的估算值。

在实践中，这意味着：作为方向性信号，主导权非常有效。如果上升，说明比特币表现优于其他资产；如果下降，则表明替代资产正在走强。然而，不应基于个别小数点的变动做出决策。关于如何实时解读这种转变，详见我们关于识别山寨币季节的文章。

山寨币有哪些类型？

只有按用途分类，才能合理地整理这个领域。六类山寨币涵盖了几乎整个市场。

平台型山寨币

这些项目提供区块链，供其他程序在上面运行。代币用于支付计算能力。以太坊是典范，Solana（市值616亿美元）是最知名的挑战者。这些程序的技术术语为dApp（去中心化应用），即在区块链上执行而无需运营公司。

支付型山寨币

此类旨在尽可能快速且廉价地转移资金。XRP以832亿美元的市值引领该群体，莱特币则是历史代表。交易时间为秒级而非分钟级，这正是这些项目所宣传的。

稳定币

稳定币是一种价格与固定价值（通常是一比一锚定美元）挂钩的代币。泰达币（Tether）和USD Coin（USDC）是最大的两类。它们主要作为两笔交易之间的停放空间以及交易的计价单位。这里的产品特性是价格稳定，而非上涨潜力。

隐私币

此类代币掩盖付款人与收款人的身份。门罗币（Monero）是最大的隐私币，市值114亿美元。匿名性是其特征，同时也是其监管问题：欧洲多家大型交易所已不再列出门罗币。

互操作性山寨币

此类连接不同的区块链，使价值能在其间流动。Polkadot和Cosmos属于此类，预言机项目如Chainlink（市值93亿美元）也属于此类，它们将外部数据引入区块链。

模因币（Memecoins）

此类缺乏技术野心，价格完全依赖关注度。Dogecoin是市值最大的模因币，达138亿美元，甚至高于一些成熟的技术项目。这最诚实地表明了在市场市值与实际基本面之间可能存在背离。

任何对山寨币进行分类的人都需要注意容量差异：稳定币、平台代币和包装币不属于同一类别。

四分之一山寨币市值为稳定币和包装代币

接下来的发现让42.62%这个数字呈现出不同的面貌。我们梳理了前30大加密货币，看看它们实际是什么。结果大幅改变了图景：

2692亿美元位于稳定币中。这占山寨币总市值的22.1%，这笔资金锚定美元，不参与价格波动。
623亿美元位于包装和质押代币中，如Lido Staked Ether、Wrapped Bitcoin或Coinbase Wrapped BTC。这进一步占5.1%，其背后是比特币和以太坊本身，仅仅是以另一种包装形式存在于另一条区块链上。

合计来看，占山寨币总额的27.2%，仔细审视后，这些根本不代表比特币的替代品。包装比特币就是比特币。Lido质押以太坊就是以太坊。泰达币从不打算升值。减去这三类后，在42.62%中仅剩约31%，由具有独立价格风险的独立项目构成。

这对主导权指标有实际影响：比特币主导权的下降并不一定意味着投资者正在转向山寨币项目。下降也可能仅意味着更多资金存入稳定币，在旁观望。因此，任何将这一数字视为情绪指标的人，都应始终检查是哪个群体增长了。

XRP从未被挖矿：山寨币定义的模糊之处

根据常见定义，XRP是山寨币，因为它不是比特币。尽管如此，人们经常对此提出疑问，原因有二。

首先是技术原因。XRP并非通过挖矿创建，而是在成立时一次性全部生成；因此不存在工作量证明（Proof of Work）也没有区块奖励。任何将山寨币理解为“像比特币一样工作的加密货币”的人，会发现XRP不在其范畴内。其次是习惯原因：在实践中，许多人用“山寨币”指代小型资产，并将最大市值的名称单独计数。

对于分类而言，这意味着：定义是明确的，但日常用法并非如此。阅读市场概览时，最好查看引用的山寨币数据是否包含以太坊和XRP。仅以太坊一项就会造成10.25%的差异。

智能合约与dApps：以太坊与比特币的不同之处

智能合约是坐在区块链上的程序，在既定条件下自动执行，无需任何人触发或确认。这是比特币与最大山寨币之间的决定性差异，也解释了两者为何几乎不可比较。

比特币在其核心只能做一件事：从A到B转移价值并防篡改地记录。以太坊可以执行程序。在此基础上，诞生了无运营商的交易场所、无银行的贷款协议以及非同质化代币（NFT）的市场。以太坊项目在自有页面上详细描述了这些功能。

这种复杂性的代价是风险。每个智能合约都是软件，可能包含错误，而涉及资金的合约中的错误会导致金钱损失。近年来加密市场的大部分重大损失都源于错误的合约或被劫持的跨链桥，而非加密算法的崩溃。持有平台型山寨币意味着承担这一额外风险。

工作量证明与权益证明：山寨币的两种设计

每条区块链都需要一种程序，由参与者就有效状态达成一致。两种程序占据主导地位，这也是山寨币之间最有用的技术区别。

工作量证明（Proof of Work）

让计算机竞争解决计算任务；找到解决方案者可以附加下一个区块并获得新币奖励。比特币以此方式运作，莱特币和门罗币亦然。优势是非常强大的保护，劣势是高耗电量。

权益证明（Proof of Stake）

相反，根据持仓量分配此权利：谁质押了代币就可以参与决策并获得奖励，但如果行为不当，将面临质押物被没收的风险。以太坊于2022年切换到此程序，Solana和Cardano从一开始就使用它。结果是耗电量急剧下降，且持有代币会产生收益。

这种收益同时是德国投资者的陷阱。质押收益不是资本利得，而是当期收入，不适用一年的持有期豁免规则。更多内容见下文税务部分。

风险：前100名之外会发生什么

山寨币市场的分布极度倾斜，这是最重要的风险。我们于2026年10月23日的统计显示：

市值超过10亿美元：84种
市值超过1亿美元：263种
市值超过1000万美元：818种
市值超过100万美元：1,500种

然而，根据不同提供商，市场上统计的加密货币数量在11,351到22,457种之间。即使按较低的数字计算，也有约9,800个项目甚至未达到100万美元。这不再是资产类别，而是一种残留物，其中的交易几乎不存在。

由此衍生出四个在小山寨币中经常发生的风险：

无法交易：没有买家就没有价格。投资组合中显示的变现价值可能无法实现，因为即使是少量抛售也会大幅压低价格。
下架：当交易量缺失时，交易场所会丢弃代币。之后会留下提取截止日期，错过者很难取回持仓。我们持续报道此类截止日期，因为它们经常出现。
项目放弃：开发团队停止工作。代币在技术上继续存在，但无人维护。
欺诈：对于没有业绩记录且无法验证资金用途的项目，完全损失的风险是真实的。代币可以在几分钟内创建；它的存在并不代表任何东西。

冷静的衡量标准比任何预测都有帮助：排名越靠后，你越需要自行核查，且风险中与加密市场无关、而与单个项目相关的比例越大。

山寨币与税务：持有期、兑换和1000欧元限额

在税务方面，德国法律对待山寨币与比特币完全相同。以太坊、XRP或Dogecoin没有特殊规定，这是好消息。坏消息是：特别是对于山寨币，一条在比特币交易中很少凸显的规则经常生效。

一年持有期

如果你从私人持仓中出售持有超过一年的加密资产，收益通常根据《德国所得税法》第23条免税。在一年内，收益算作私人处置交易，适用你的个人所得税率，而非定额预扣税。

1000欧元限额

如果一个日历年的所有私人处置收益总和低于1000欧元，则无需缴税。这是一个免征额门槛，而非抵扣额度：999欧元的收益全部免税，达到1000欧元时，从第一分钱起全额应税。

兑换是关键

如果你直接将一种山寨币兑换为另一种，这被视为第一种的销售和第二种的购买。第一种产生的收益立即到期，第二种的一年持有期重新开始。任何在山寨币市场中积极轮换的人，由此创造了一系列应税事件，却从未见过一欧元现金。这正是山寨币实践与比特币实践的区别所在，后者更常见买入并持有策略。

此外还有文档要求。对于每个事件，你需要时间、数量和价格，而在多个交易场所进行数百次兑换时，手工管理已不可能。为此目的存在的工具可以接管这些记录。

关于改革的说明，因为这个问题目前经常被问到：废除一年持有期的进程正在进行中，但尚未决定。据报道，内阁会议已于2026年10月15日召开但未作出决定。对于年底前 acquisitions 适用现有规则；对于你的规划，不要依赖新闻报道，而应依据销售时的法律状态。

MiCA与BaFin：德国如何监管山寨币

自欧盟加密资产市场法规（简称MiCA）实施以来，欧盟内所有加密资产服务提供商都需要获得授权。德国的主管当局是BaFin（联邦金融监管局），国家配套法案为《加密市场监管法》。

三点内容与你作为投资者有关，且常被混淆：

首先：监管针对的是提供商，而非代币。授权说明了交易场所如何持有和记录客户资金。它并未说明山寨币的质量。受监管的交易场所可以列出模因币，大多数确实如此。
其次：稳定币受到比其他山寨币更严格的监管。对其储备和赎回有单独的规定，因此某些美元稳定币在欧盟不再自由提供。
第三：来自其他欧盟国家的授权在德国同样有效。在荷兰或爱尔兰获得许可的提供商可以在未列入BaFin名单的情况下服务德国客户。因此，BaFin列表并不是 admitted providers 的完整登记册。如有疑问，请检查提供商声明的主管当局，而不仅仅是搜索德国条目。哪些交易场所能出示欧盟授权以及哪个当局颁发的，详见我们对受监管加密交易所的概述。

该框架的一个实际后果涉及隐私币：由于要求支付可追溯性，几家大型交易场所在欧洲已下架门罗币等类似资产。因此，对于此类，在德国能否交易是首要问题，而非最后一步。

在德国购买山寨币：价差、选择和托管

在购买时，山寨币在三个方面与比特币不同，这些方面会影响成本。

选择决定访问权限

大型交易场所列出数百种资产，德国经纪商通常只有几十种。中间领域的代币往往根本无法在经纪商处交易，在你的银行投资组合中更是几乎不存在。

价差重于费用

对于比特币，买卖价差通常在千分之几的范围内，而对于较小的山寨币，可能高达几个百分点。你在买入和卖出时都无声地支付了这一差额。这一差距不会出现在费用表中，但对于山寨币来说，它通常是较大的成本块。

山寨币的托管更繁琐

任何希望自行持有资产的人都需要支持相应区块链的钱包。许多硬件设备同时携带比特币、以太坊及其构建的代币，但并非每条独立的区块链都受支持。在购买代币之前检查支持情况，而不是之后。

山寨币：11000多种中仅有84种具有实质意义

比特币旁边的市场很大，但并不广泛：实质内容集中在几十个项目中，且山寨币总量的四分之一左右是由根本不打算成为比特币替代品的稳定币和包装币组成。了解这一点后，你会以不同的方式阅读每一篇市场概览。由此得出的三个步骤：

先检查流动性，再看故事。你的候选者是否在你可用的交易场所上市，买卖价差有多大？查看交易所比较可以澄清资产究竟在哪里可用。
购买前确定托管方式。对于打算长期持有的持仓，支持区块链的问题应放在首位。哪种设备支持哪些网络，详见硬件钱包比较。
在兑换前建立记录系统。两种山寨币之间的每次兑换都是一次应税事件，并重新开始一年持有期。只有在春季才重建记录的人将以时间为代价。合适的工具详见税务工具比较。

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